报告投资评级 - 行业评级为“领先大市-A”，且维持该评级 [3] 报告核心观点 - 核心观点为“煤炭价格有望持续上行” [3] - 美伊冲突带来高不确定性，但油价短期难大幅下调，复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击 [5] - 当前形势最利好海外产能布局的兖矿能源，与煤化工高度关联的中煤能源值得关注 [5] - 中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，因此淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、兰花科创、盘江股份等标的也具备较强配置价值 [5] 动态数据跟踪总结 动力煤 - 供应趋稳，价格偏强运行，动力煤产量平稳释放，多以确保长协煤发运为主，化工需求或持续释放 [3] - 截至4月24日，环渤海动力煤现货参考价777元/吨，周变化+0.65% [3] - 截至4月24日，秦皇岛港动力煤平仓价779元/吨，周变化+1.3% [3] - 截至4月25日，环渤海九港煤炭库存2424万吨，周变化-9.3% [3] 冶金煤 - 供需双强，节前存补库预期，炼焦煤供应充足，库存持续下降，假期将近，下游存补库预期，需求有一定支撑 [3] - 截至4月24日，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周持平 [3] - 截至4月24日，京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平 [3] - 截至4月24日，日照港喷吹煤1085元/吨，周变化+1.12% [3] - 截至4月24日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周持平 [3] - 国内独立焦化厂炼焦煤总库存875.47万吨，周变化+2.74% [3] - 247家样本钢厂炼焦煤总库存780.43万吨，周变化+0.1% [3] - 喷吹煤库存430.56万吨，周变化+2.13% [3] - 247家样本钢厂高炉开工率83.03%，周变化-0.23个百分点 [3] - 独立焦化厂焦炉开工率74.5%，周变化+0.83个百分点 [3] 附录内容总结 上市公司重要公告简述 - 山西焦化：2025年总资产2,605,853.50万元，归属于上市公司股东的净资产1,524,536.06万元，营业收入617,820.26万元，归属于上市公司股东的净利润8,313.46万元 [13] - 云煤能源：2025年生产焦炭266.89万吨，营业收入54.83亿元，较上年减少11.92亿元，归属于公司股东的净利润为-4.86亿元 [13] - 苏能股份：2025年营业收入126.67亿元，归母净利润2.25亿元 [13] - 盘江股份：2025年商品煤产量1,008.79万吨，对外商品煤销量795.53万吨，发电量118.63亿千瓦时，营业收入976,152.69万元，归属于母公司所有者的净利润32,949.91万元 [13] - 永泰能源：2025年营业收入238.17亿元，归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，经营性净现金流61.27亿元 [13] - 昊华能源：2025年营业收入80.27亿元，同比减少11.11亿元，归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比减少5.24亿元 [13][14] - 辽宁能源：2025年商品煤产量574.08万吨，销量564.01万吨，营业收入46.90亿元，归属于上市公司股东的净利润-2.74亿元 [14] - 山煤国际：2025年营业收入204.72亿元，归属于母公司所有者的净利润11.66亿元 [14] - 兰花科创：2025年营业收入81.41亿元，较2024年减少35.56亿元，下降30.39%，归属于公司股东的净利润-5.39亿元 [14] - 陕西煤业：2025年营业收入1,581.79亿元，同比减少259.66亿元，降幅14.10%，归属于上市公司股东的净利润167.65亿元，同比减少55.95亿元，降幅25.02% [14] - 安泰集团：2025年营业收入49.84亿元，同比减少25.34%，归属于母公司所有者的净利润为-3.00亿元 [14] - 美锦能源：2025年营业收入179.69亿元，同比减少5.58%，归属于上市公司股东的净利润-11.23亿元 [14] 煤炭板块行情回顾 - 煤炭(中信)指数(CI005002.WI)五日涨跌幅为4.51% [69] - 煤炭开采洗选(中信)指数(CI005104.WI)五日涨跌幅为4.77% [69] - 煤炭化工(中信)指数(CI005105.WI)五日涨跌幅为1.80% [69]