全球市场环境与宏观主线 - 全球市场表现稍有好转，但避险与通胀交易情绪仍存[2] - 市场主线围绕地缘冲突、能源冲击与再通胀交易展开，霍尔木兹海峡通航未恢复正常，能源风险溢价抬升[3] - 美国3月FOMC维持利率在3.50%—3.75%不变，因油价高位运行，市场对美联储降息时点预期后移，“更久高利率”交易延续[3] - 中国一季度经济增长亮眼，4月LPR连续第11个月保持不变，政策以维持流动性合理充裕为主[3] 股票市场表现 - 过去两周（4月13-24日）A股、H股、美股整体回调上行，美股涨幅相对明显[7][8] - A股中，科创50双周上涨6.5%，表现较强；创业板指双周涨幅为+6.4%但本周转跌[8] - 美股纳斯达克指数和纳斯达克100双周涨幅分别为6.84%和6.20%[7] - A股电子、通信行业近两周涨幅均达10.8%，成交额占比分别为19.95%和9.02%[13] 债券市场动态 - 美联储2026年降息概率不高，利率大概率维持在350-375bp；预计2027年下半年可能进一步降息[17][18] - 中国国债各期限收益率近两周普遍回落，2年期下行幅度最大，达9.0个基点[22] - 全球国债收益率对比显示，中国10年期国债收益率为1.76%，美国为4.30%，巴西高达13.81%[15] 商品与房地产市场 - 国际大宗商品中，布伦特原油价格为105.33美元/桶，LME锌双周涨幅居前[34] - 国内商品多晶硅、生猪、螺纹钢涨幅居前，黑色及建材链条整体偏强[36][38] - 2026年3月，北上广等一线城市新房及二手房价格环比回升[3][42][43] 外汇市场走势 - 美元指数小幅回落至98.5，双周涨跌为-0.18%[48] - 资源国及部分欧洲货币偏强，匈牙利福林、卢布、挪威克朗对美元涨幅居前[48][49] - 部分亚非新兴市场货币承压，阿根廷比索、菲律宾比索对美元表现偏弱[48][49] 风险提示 - 全球通胀回升及流动性趋紧风险未缓解，美联储重启加息周期或成为可能[55] - 全球经济承压超预期，地缘冲击（如中东、俄乌局势）可能超预期[53][54][55]