报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供强需弱加剧、估值水平较低，价格接近成本线，预计价格震荡运行，单边交易策略为震荡[6] - 多晶硅基本面为供需双弱、库存高企格局，对价格支撑性不佳，叠加价格短期上涨幅度较大，上方套保压力较大，建议观望[7] - 碳酸锂基本面供给端周度产量温和增加，需求端材料周产增加、终端动力和储能需求旺盛，库存从上游往下游移动，后续或震荡偏强，单边交易策略为震荡偏强[71] 根据相关目录分别总结 工业硅（SI） - 供给端：全国周产7.00万吨，环比+3.72%；全国开炉199台，环比+12台；3月产量32.99万吨，环比+19.66%，同比 -3.59%；4月排产33.29万吨，环比+0.91%，同比+10.67%[6] - 需求端：多晶硅周产1.89万吨，环比+0.53%；3月产量8.59万吨，环比+11.56%，同比 -10.61%；4月排产9.10万吨，环比+5.94%，同比 -4.61%。有机硅DMC周产4.15万吨，环比 -0.48%；3月产量19.31万吨，环比+11.49%，同比+2.77%；4月排产19.46万吨，环比+0.78%，同比+12.62%[6] - 库存端：显性库存58.97万吨，环比+2.02%，同比 -22.07%；行业库存45.35万吨，环比+0.85%，同比+11.34%；仓单库存13.62万吨，环比+6.13%[6] - 成本利润：全国平均单吨成本9145.95元，环比+0.41%；单吨毛利 -338元，环比 -231元[6] 多晶硅（PS） - 供给端：全国周产1.89万吨，环比+0.53%；3月产量8.59万吨，环比+11.56%，同比 -10.61%；4月排产9.10万吨，环比+5.94%，同比 -4.61%[7] - 需求端：硅片周产10.51GW，环比+0.79%；3月硅片产量51.51GW，环比+16.35%，同比 -31710元，环比+1.48%；4月排产48.73GW，环比 -5.40%，同比 -16.49%；前2月新增装机32.48GW，累计同比 -17.70%[7] - 库存端：工厂库存34.01万吨，环比 -6.64%，同比+38.52%；注册仓单44550吨，环比+19.18%[7] - 成本利润：全国平均单吨成本43946元，环比+0.13%；单吨毛利 -9634元 ，环比 -7元[7] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.59万吨，环比+234万吨/+0.91%；3月碳酸锂产量为10.66万吨，环比+28.32% ，同比+35.00%；4月碳酸锂排产约11.10万吨，环比+4.06% ，同比+50.32%[71] - 进口端：3月碳酸锂进口量3.00万吨，环比+13.42% ，同比+65.37%；3月锂精矿进口量60.58万吨，环比+38.20% ，同比+30.46%[71] - 材料需求：铁锂材料周产11.83万吨，环比+1475吨/+1.26%；3月产量42.68万吨，环比+22.57% ，同比+65.00%；4月排产45.04万吨，环比+5.53% ，同比+70.41%。三元材料周产1.92万吨，环比 -100吨/-0.52%；3月产量8.42万吨，环比+19.08% ，同比+45.60%；4月排产约8.10万吨，环比 -3.85% ，同比+30.33%[71] - 终端需求：3月新能源车产量123.14万辆，环比+77.33% ，同比 -3.57%；销量125.21万辆，环比+63.72% ，同比+1.24%；3月新能源汽车渗透率43.19% ，环比+0.81pct；3月新能源车出口量37.10万辆，环比+31.56% ，同比+134.81%。3月储能中标功率/规模为8GW/36GWh ，环比+53.58%/+35.38% ，同比+57.63%/+177.48%；前3月中标功率/规模为23GW/85GWh ，同比+73.92%/+167.97%[71] - 库存端：社会库存（含仓单）10.35万吨，环比+656吨/+0.64% ，同比 -21.63%；锂盐厂库存1.84万吨，环比 -443吨/-2.36% ，同比 -64.02%；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存8.51万吨，环比+1098吨/+1.31% ，同比+5.07%；仓单库存3.43万吨，环比+4875吨/+16.57%[71] - 成本利润：外购矿石提锂，锂云母现金生产成本160346元/吨，环比 -1.07%；生产利润6371元/吨，环比+7120元/吨。锂辉石现金生产成本171652元/吨，环比+2.81%；生产利润 -976元/吨，环比+752元/吨。一体化提锂，锂云母现金生产成本64025元/吨，锂辉石现金生产成本57097元/吨[71]