报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏空震荡 [6] - 原木：震荡 [8] 报告的核心观点 - 郑棉呈现强预期、弱现实格局，外盘引领叠加国内减产预期支撑价格，下游需求疲软抑制涨幅，总体延续震荡上行 [2] - 苹果期货大概率偏弱震荡、近强远弱，旧季低库存与优质货偏紧对近月形成底部支撑，下行空间受限，但普通货源去库压力、替代水果冲击及新季增产预期共振，限制反弹高度 [6] - 原木期货大概率高位震荡、偏强运行，成本端新西兰外盘与海运费高位提供强支撑，山东库存低位与现货偏强限制下行空间，但地产开工疲软、终端需求乏力及高价抑制成交，反弹高度受限 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 行情复盘 - 郑棉总成交607733，持仓1212818。结算价5月16085，9月16215，1月16635。ICE5月合约结算价76.80涨47点，7月79.45涨81点，12月80.68涨52点；成交约7.8万手 [2] 重要资讯 - 今日进口纱指数（港口提货价）：C21支20883涨50，C32支22394涨54，JC32支23990涨50 [2] - 今日中国纱线价格指数OEC10支15690涨40，C32支22650涨150，JC40支25400涨100 [2] - 至4月初，美国超过60%的地区处于不同程度的干旱，近期多地土壤墒情转差，河流水位下降，西部、中部及俄亥俄流域以南的东南部地区普遍出现旱情加剧迹象，五大湖流域周围地区迎来多轮强降雨，促进旱情缓解 [2] - 21日印度2025/26年度棉花上市量折皮棉约0.8万吨，主要来自马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦及古吉拉特邦。21日CCI抛储约16.7万吨，前一日成交2.5万吨。2025/26年度S - 6竞拍底价上调200卢比/坎地至61900卢比/坎地，折约84.90美分/磅 [2] 市场逻辑 - 郑棉新年度新疆意向种植面积同比 - 3.4%，播种进度快于往年，减产预期强化。需求端，“银四”旺季收尾，纺企新增订单减少、利润承压，刚需补库为主，高价棉接受度低 [2] 交易策略 - 09合约15300元/吨下方多单持有，未入场者不建议追高 [2] 苹果 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9485元/吨，收涨3.02% [6] 重要资讯 - 山东：库存纸袋晚富士80价格在3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80以上价格3.00 - 3.50元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80以上三级价格2.50 - 2.80元/斤，库存条纹80一二级价格4.10 - 4.50元/斤 [6] - 陕西：纸袋晚富士70起步半商品价格在4.70 - 4.80元/斤。渭南产区冷库剩余少量客商货源，多自提出货为主，调货采购不多，行情稳定。当前晚富士75起步统货价格在4.00元/斤左右 [6] - 甘肃：目前仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [6] 市场逻辑 - 苹果期货AP2610核心区间7500 - 7900元/吨。需重点关注五一备货兑现力度及库存去化是否提速；4月27 - 28日冷空气过程对花期坐果的实际影响，若出现区域性冻害，远月或存在阶段性修复机会，否则易维持承压走势 [6] 交易策略 - 暂时观望 [6] 原木 行情复盘 - 原木期价回调，主力2605合约收盘价818.5元/立方米，收跌0.43% [8] 重要资讯 - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方 [8] - 截至4月20日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至为212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨 [8] - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [8] 市场逻辑 - 原木期货主力合约核心区间810 - 840元/吨。需重点关注新西兰发运与到港节奏；山东港口出库与库存去化力度；房地产政策边际变化及复工兑现度。整体来看，原木市场呈“强成本、弱需求”格局，下周或以震荡偏强为主，警惕高位获利了结及突发利空引发的回调风险 [8] 交易策略 - 原木07合约震荡 [8]