报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品继续震荡回升，工业品、农产品双双反弹，美伊未爆发新冲突，风险偏好回升，厄尔尼诺预期升温使农产品炒作氛围渐浓 [3] - 海外方面，美国3月零售销售数据强劲，4月三大景气指数上升但增长或源于“恐慌性备货”，通胀反弹或制约美联储降息空间；美参议院就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会，市场对美联储降息预期回落；欧洲央行行长表示欧元区货币政策陷入复杂困境，政策路径曲折滞后 [3] - 国内方面，4月LPR连续第11个月保持不变，二季度宏观经济以稳为主，短期内宏观政策处于观察期，下半年稳增长政策或加码，政策性降息可能性或提升 [3] - 大宗商品市场情绪仍有反复，多空因素并存，或震荡运行，需密切关注中东局势变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 - 美国3月零售销售数据环比增长1.7%，增速高于上月1个百分点，4月制造业、服务业和综合PMI初值分别为54%、51.3%和52%，均高于前值和市场预期，但增长部分源于“恐慌性备货”，通胀反弹或制约美联储降息空间 [3][7] - 美参议院就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会，他强调坚守货币政策独立性、搭建全新通胀框架、改革沟通方式等，市场对美联储降息预期从年初的“2–3次”压缩到“0–1次”，时间窗口推迟到9月以后 [3][10] - 欧洲央行行长拉加德表示欧元区经济形势不确定，货币政策陷入复杂困境，政策路径曲折滞后，对利率路径明确指引“为时过早” [3] 国内形势分析 - 4月LPR连续第11个月保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR长期持稳受政策利率未变、开年经济数据好、融资成本低、外部输入性通胀和利率制约等因素影响，二季度宏观政策处于观察期，下半年政策性降息可能性或提升 [3][21] - 2026年GDP预计增长61.7% - 63.2%，经济呈现“外强内弱”特征，投资、消费增速偏低，政策空间受输入性通胀风险制约 [22] 高频数据跟踪 - 聚酯产业链开工率方面，4月24日精对苯二甲酸开工率69%，聚酯开工率81%，织造业开工率53%；高炉开工率方面，全国247家高炉开工率83.03% [27] - 4月24日厂家批发同比增长13.72%，厂家零售同比增长2.68%，4月批发同比增长15.02%，零售同比增长31.10% [31] - 4月24日平均批发价28种重点监测蔬菜、农产品批发价格200指数、猪肉、水果（6种重点监测）等数据有相应表现 [33][34]