行业投资评级 - 医药生物行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 药品价格新政落地，支持高水平创新药 2026年4月国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，明确区分高水平创新药、改良新药、仿制药三层分类定价框架，对高水平创新药支持其在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格 [38] - 国产创新分子在AACR会议中亮相 2026年美国癌症研究协会年会上，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力 [39] - 全球生物医药投融资复苏，CXO行业需求向好 全球生物医药投融资已迈入明确复苏通道，为CXO行业需求增长注入强劲动力 [39] 26Q1公募基金医药持仓分析 - 医药基金规模环比上升 截至26Q1，医药基金资产净值规模达到3733亿元，环比增长4.2%，占全部基金样本规模比例为4.7% [11] - 被动型基金规模持续超过主动型基金 26Q1主动型医药基金规模1720亿元（环比-2.6%），被动型基金规模2013亿元（环比+10.7%） [11] - 全部基金医药持仓占比环比提升 26Q1全部基金医药持仓占比为8.87%，环比提升0.91个百分点 [6][15] - 医药基金持仓占比维持高位 26Q1医药基金的医药持仓占比为98.05%，环比提升0.60个百分点；非药基金的医药持仓占比为3.24%，环比提升0.30个百分点 [6][15] - 持仓结构变化 26Q1持仓占比最大的子板块为化学制剂（34.4%）、其他生物制品（22.7%） [18] - 持仓占比环比增加最多的子板块为CXO（医疗研发外包，+3.32个百分点）、其他生物制品（+1.81个百分点） [18][21] - 持仓占比环比下降最多的子板块为化学制剂（-3.02个百分点）、医疗设备（-2.57个百分点） [18][21] - 持有基金数最多的个股 药明康德（670家）、恒瑞医药（479家）、信达生物（226家） [6][23] - 持有市值最大的个股 药明康德（388亿元）、恒瑞医药（276亿元）、信达生物（175亿元） [6][23] - 加仓幅度最大的个股 百奥赛图（持股占流通股比例环比+15.99个百分点）、荣昌生物（+12.21个百分点）、英科医疗（+10.88个百分点） [27] - 减仓幅度最大的个股 百利天恒（持股占流通股比例环比-18.35个百分点）、百济神州（-8.49个百分点）、热景生物（-7.33个百分点） [27] 本周行情回顾 - A股医药板块表现弱于整体市场 本周（26年第18周）全部A股上涨0.45%，沪深300上涨0.86%，而生物医药板块整体下跌1.25% [1][29] - 子板块表现分化 医疗服务上涨0.73%，医疗器械上涨0.48%，化学制药下跌2.09%，生物制品下跌4.68%，医药商业下跌0.74%，中药下跌1.26% [1][29] - A股医药个股涨幅前十 包括海泰新光（20.36%）、仁度生物（17.56%）、爱尔眼科（16.17%）等 [29][32] - A股医药个股跌幅前十 包括*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、康乐卫士（-13.00%）等 [29][32] - 港股医疗保健板块表现弱于恒指 本周恒生指数下跌0.70%，港股医疗保健板块下跌5.18% [30] 板块估值情况 - 医药生物板块市盈率 医药生物市盈率（TTM）为34.70倍，处于近5年历史估值的49.02%分位数 [1] - 子板块市盈率 化学制药43.27倍，生物制品45.98倍，医疗服务27.55倍，医疗器械39.01倍，医药商业19.44倍，中药26.22倍 [34] 投资策略与推荐标的 - 2026年4月投资组合 包括A股的迈瑞医疗、联影医疗、药明康德等13家公司，以及H股的康方生物、科伦博泰生物等6家公司 [40] - 重点覆盖公司盈利预测 报告列出了包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、康方生物等在内的数十家A股和H股重点公司的盈利预测及估值表 [4][48][50] 新股上市跟踪 - 近期医药板块新股 天星医疗（1609.HK）计划于4月29日招股，是一家运动医学创新医疗器械企业 [28] - 迈威生物-B（2493.HK）计划于4月20日招股，是一家全产业链布局的创新型生物制药公司 [28]