行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”（维持）[4] 报告核心观点 - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，技术红利与增长压力交织，行业聚焦AI与万兆光网新动能[4] - OpenAI推出GPT-5.5，智能体能力显著跃升，token成本降至1/35；中国电信完成业界首个5G-A eRedCap端网互通商用验证，精准赋能Mobile AI万物互联；工信部公布136个万兆光网试点项目完成，云电脑、AI+超高清视频监控等新应用加速落地[5][42] - 全球视角下，2025年电信运营商资本开支同比下降2%，核心业务增长放缓[5][42] - AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求[5][42] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[5][42] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（4/13-4/26）累计上涨8.30%，跑赢沪深300指数5.44个百分点，在31个申万一级行业中位列第2位[12] - 申万通信板块4月累计上涨14.70%，跑赢沪深300指数17.53个百分点；年初至今累计上涨32.13%，跑赢沪深300指数29.12个百分点[12] - 通信行业三级子板块近2周（4/13-4/26）涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+14.57%）> SW通信网络设备及器件（+9.40%）> SW通信终端及配件（+4.95%）> SW通信应用增值服务（+3.32%）> SW通信工程及服务（+2.22%）> SW其他通信设备（-0.23%）[17] 产业新闻 - 全球电信连接收入：2025年全球电信连接收入总计1.3万亿美元，同比增长4%；5G连接数达30亿，同比增长34%，亚洲占全球5G连接的69%；全球固定宽带连接达16亿，其中FTTx连接数超过11.69亿，同比增长7%[18] - 全球智能手机出货量：2026年第一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%，至2.897亿部，主要因存储芯片供应严重受限[19][21] - AI技术进展：OpenAI推出GPT-5.5模型，是其迄今最智能、最直观的AI模型，在Agentic Coding、计算机使用及科研领域表现卓越，token成本降至1/35[22] - 5G-A技术验证：中国电信完成业界首个5G-A eRedCap端网互通商用验证，上下行峰值速率提升至10Mbps，可满足AI摄像头2K/4K高清视频、AI玩具等智联新终端多模态业务回传需求[23] - 万兆光网试点：工信部公布完成136个万兆光网试点项目，在小区、工厂、园区等场景实现试点部署，培育出云电脑、云游戏、工业光学质检、AI+超高清视频监控等新应用[24][25] 公司公告 - 光库科技：2026年第一季度营业收入4.26亿元，同比增长60.80%；归母净利润4473.64万元，同比增长312.52%[26] - 新易盛：2025年营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%[27] - 亨通光电：2026年第一季度营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%[28] 行业数据更新 - 通信运营用户规模：2026年2月，移动电话用户规模约18.26亿户，同比上升2.03%；互联网宽带接入用户规模约6.94亿户，同比上升3.61%[29][31] - 光纤光缆数据：2025年第四季度光缆线路长度约7499万公里，同比增长2.89%；2025年12月光缆产量为2469.70万芯千米，同比上升6.2%[32][36] - 5G发展情况：2026年2月5G基站为490.9万个，比上年末净增7万个，占移动基站总数的38%[39] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等[42] - 中国移动：我国目前移动用户数量最庞大的通信运营商，坚持细分市场，深化CHBN全向发力[43] - 中国电信：领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，承诺提高现金分红比例[43] - 中兴通讯：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，产品覆盖无线、核心网、有线、数据中心、云电脑、服务器等[43] - 长飞光纤：全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品制造企业，形成棒纤缆一体化的完整产业链[43][45] - 威胜信息：能源物联网行业领先企业，产品线覆盖应用层、网络层及感知层，积极拓展海外市场[45]