核心观点 - 截至2026年4月24日当周，全球市场结束前两周同步反弹，表现分化，流动性外溢效应边际减弱[2] - 全球流动性环境仍偏宽松，但增量最宽松的时点或已过去，若地缘反复、美元回稳格局延续，A股可能进入震荡消化估值的阶段，市场风格面临再平衡压力[2] - 短期内各类资产观点排序为：权益 > 海外商品 > 债券 > 国内商品[2] 权益市场 - 当周全球权益市场表现分化，美元指数触底反弹导致前期支撑风险资产的跨境资金流入边际放缓[2] - 欧洲市场全面承压，欧元区STOXX50、法国CAC40、德国DAX周跌幅均超2%[8] - 美股道指收跌，亚太市场中台湾、韩国虽继续走高但波动率上升[2] - A股方面，创业板指、中证2000小幅收跌，恒生科技、恒生互联网科技业分别下跌2.79%和3.75%[8] - 新兴市场及成长风格反弹的持续性，很大程度上依赖于宽松的流动性环境能否延续[2] 商品市场 - 黄金：短期受制于美元流动性难以进一步宽松，震荡格局或延续，但中长期滞胀对冲、美元信用重定价及全球央行持续购金构成支撑[2] - 铜：短期受地缘反复扰动或维持震荡，供给端约束与新旧需求共振对基本面形成中长期支撑[2] - 原油：地缘溢价消退叠加需求端负反馈显现，短期或高位震荡，进一步上行空间相对有限[2] - 国内商品：或维持温和修复格局，黑色边际回暖但中游开工率有所回落，缺乏持续单边走强的基础[2] - 具体价格数据： - NYMEX WTI原油现价94.88美元/桶，周度涨13.0%[15] - ICE布油现价105.88美元/桶，周度涨14.6%[15] - COMEX黄金现价4725.4美元/盎司，周度跌2.6%[15] - LME铜现价13289美元/吨，周度跌0.4%[15] - 国内螺纹钢现价3191元/吨，周度涨1.9%[16] - 国内焦煤现价1258.5元/吨，周度涨2.7%[16] 债券市场 - 当周全球主要债市走势分化，10年期中国国债利率下行3.61个基点至1.74%，美债10年期上行5个基点至4.31%[2] - 中美10年期利差倒挂程度加深至257个基点[19] - 在国内央行维持适度宽松、信贷与供给未超预期放量的前提下，长端中债具备配置价值[2] - 美债长端利率上行主要受降息预期降温及通胀预期边际抬升压制[19]