[低基数有贡献 Table_NewTitle] ，输入性涨价影响显现 [Table_Reportdate] 2026年04月27日 ——国内观察：2026年3月工业企业利润数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 ➢ 事件：4月27日，国家统计局发布2026年3月工业企业利润数据。3月，规模以上工业企业 利润总额累计同比15.5%，前值15.2%。 ➢ 核心观点：3月利润增速的回升受低基数的影响，此外受输入性涨价影响，上游原材料开 采以及中游相关的化工利润增速上升，但其余中游原材料利润增速多数回落。另一方面， PPI的回升也并未完全对冲工业生产增速的回落，导致营收增速小幅回落，也反映涨价目 前并未在全产业链中传导，一是存在时滞，二是受下游需求影响，涨价传导可能并 ...