核心观点 - 市场交易热度与杠杆资金买入意愿持续走强，但外资与机构资金出现分歧，个人投资者（杠杆资金、龙虎榜）成为当前市场的主要买入力量，而北上资金转向净流出，股票ETF则加速净赎回 [1][8] 宏观流动性 - 美元指数回升，10年期美债名义利率回升而实际利率回落，通胀预期有所回升，中美利差“倒挂”程度继续加深 [2][16][21] - 离岸美元流动性边际有所收紧，3个月日元与美元互换基差回升，欧元与美元互换基差回落 [2][23][25] - 国内银行间资金面均衡偏松，DR001回落而R001回升，1年和10年期国债到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)走阔 [2][23][27][28] 市场交易与波动 - 市场整体交易热度继续回升，轻工、通信、化工、公用事业、电子等板块的交易热度均处于90%历史分位数以上 [3][29][33] - 主要指数波动率大多延续回升，中证1000、中证500、上证50、科创50、创业板指的波动率均回升 [3][35][36][37] - 行业层面，钢铁、有色金属等板块的波动率处于90%历史分位数以上，煤炭、农林牧渔、食品饮料等板块波动率上升较快 [3][35][38] 机构调研热度 - 电子、有色金属、食品饮料、医药、机械等板块的机构调研热度居前 [4][45][47] - 食品饮料、电子、农林牧渔、通信、医药等板块的调研热度环比仍在上升 [4][45] - 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500、沪深300的调研热度均回升 [45][50][51] 分析师盈利预测 - 分析师重新同时下调了全部A股（全A）2026年和2027年的净利润预测 [5][52][60] - 行业层面，有色金属、家电、电子、煤炭、化工等板块的2026年和2027年净利润预测均被上调 [5][62][65][68] - 指数层面，创业板指、中证500、沪深300、上证50的2026年和2027年净利润预测均被下调 [5][69][71][72] - 风格层面，中盘价值的2026年和2027年净利润预测均被上调，而中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的2026年和2027年净利润预测均被下调，大盘成长的2026/2027年预测分别被下调/上调 [5][73][74][75][76] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度继续回升，但再度转为净卖出A股 [6][77][78][84] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在电子、通信、计算机等板块的买卖总额之比上升，在有色金属、汽车、医药等板块的买卖总额之比回落 [6][86] - 基于持股数量小于3000万股标的口径，北上资金主要净买入电子、电新、有色金属等板块，主要净卖出电力及公用事业、计算机、轻工制造等板块 [6][88][89][90] 杠杆资金（两融）动向 - 两融活跃度小幅回落，但仍处于2026年1月下旬以来的相对高位，上周继续净买入418.06亿元 [7][91][95] - 行业层面，两融主要净买入电子、通信、机械等板块，净卖出电新、非银金融、煤炭等板块 [7][91][93] - 食品饮料、纺织服装、房地产等板块的融资买入占比上升 [7][96][98] - 风格层面，两融继续净买入大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值 [7][100][101][102] 龙虎榜交易 - 龙虎榜交易热度继续回升，买卖总额及占全A成交额之比均上升 [7][103][104][107] - 行业层面，轻工制造、钢铁、基础化工等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升 [7][103][108] 公募基金与ETF - 主动偏股基金（偏股混合型与普通股票型）的股票仓位继续回升 [8][109][111] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓计算机、基础化工、有色金属等板块，主要减仓电新、煤炭等板块 [8][109][113][116] - 风格上，主动偏股基金与中盘成长、小盘价值的相关性上升，与大盘/小盘成长、大盘/中盘价值的相关性回落 [8] - 新成立权益基金规模继续小幅回升，其中主动型新成立规模回落，被动型新成立规模回升 [8] - 股票ETF延续被净赎回，且以机构ETF为主，个人和机构持有为主的ETF均被净赎回 [8][54][55] - 从跟踪指数看，创业板50、红利等相关ETF被主要净申购，而沪深300、中证500、中证A500等ETF被主要净赎回 [8] - 从行业拆分看，ETF主要净买入通信等板块，净卖出电子、电新、有色金属等板块 [8]