行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 | 维持 [1] 核心观点 - 政策驱动供给侧出清：2026年4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出强化工业节能降碳，全面提升建材等重点行业能效水平，并加强建筑节能降碳改造与管理，建议关注受益于降碳供给侧出清的水泥、玻璃行业 [4] - 行业指数表现：截至报告发布周，申万建筑材料行业指数过去一周（04.20–04.26）下跌0.67%，在申万31个一级子行业中排名第17位，同期上证指数上涨0.70%，深证成指上涨0.37%，创业板指下跌0.29%，沪深300上涨0.86% [6] - 行业指数点位：报告发布时，建筑材料行业收盘点位为6242.43，52周最高为6706.6，52周最低为4202.45 [1] 水泥行业分析 - 需求复苏缓慢：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般，基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力 [4][8] - 中期供给优化带来利润弹性：中期来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升，带来利润弹性 [4][8] - 关注公司：海螺水泥、华新建材、上峰水泥 [4] 玻璃行业分析 - 供需格局：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱 [5][13] - 潜在变化：需关注成本上升背景下可能导致的超预期减产情况 [5][13] - 关注公司：旗滨集团 [4][5] 玻纤行业分析 - 粗纱价格趋势：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍以上涨趋势为主 [5] - 电子纱景气度高：电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势 [5] - 关注公司：中国巨石、中材科技 [5] 消费建材行业分析 - 行业盈利触底：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [5] - 提价趋势：2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [5] - 关注公司：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 [5] 重点公司公告摘要 - 志特新材：2025年实现营收29.68亿元，同比增长17.49%；归母净利润1.64亿元，同比增加121.98%，2026年第一季度实现营收6.77亿元，同比增加21.77%，归母净利润0.39亿元，同比增加56.44% [17] - 中材科技：2025年实现营收301.95亿元，同比增长25.90%；归母净利润18.18亿元，同比增加103.82%，2026年第一季度实现营收68.54亿元，同比增加24.50%，归母净利润5.07亿元，同比增加40.15% [17] - 中国巨石：2026年第一季度实现营收52.82亿元，同比增长17.93%；归母净利润12.67亿元，同比增长73.48% [18] - 科顺股份：2025年全年收入60.44亿元，同比下降11.49%；归母净利润亏损5.35亿元，2026年第一季度收入14.56亿元，同比增长4.34%；归母净利润0.64亿元，同比增加56.9% [19][20]