报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [3] 报告核心观点 - 电价出现好转，电力资产存在企稳反弹的机会 [3] - 政策出台考核各省碳达峰执行，从“十四五”的能耗双控转变为“十五五”的碳排放双控，且需补上“十四五”的欠账，“十五五”减碳压力巨大 [3] - 国家出台《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，建立首个国家级考核问责制度，考核结果与干部选拔任用直接挂钩，将驱动各省市加大减碳力度 [3] 政策与考核分析 - 2026年4月23日，中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，自2026年起按年对各省市党委和政府实施考核，考核结果分优秀/合格/不合格三档，指标只有达标/未达标 [3] - 考核设置控制指标（碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比）和支撑指标（节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域） [3] - 考核核心从“十四五”的能耗总量+能耗强度，转变为“十五五”的碳排放总量+碳排放强度 [3] - 目标为确保2030年碳排放强度比2005年降低65%以上，而2020年比2005年已降低48.4%，2025年较2020年降低12.4% [3] - 若“十四五”完成18%目标，则“十五五”只需降17.3%即可满足2030年目标，但当前“十四五”未达标，导致“十五五”需要下降22.6%才能满足目标，压力很大 [3] - 政策要求非化石能源消费占比达到25%，实现煤炭和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量 [3] - 新（改、扩）建“两高”工业项目须实施碳排放等量或减量置换 [3] 电力市场与用电数据 - 2026年3月全国用电量8595亿度，同比增长3.5%（12月同比增长6.1%），增速有所回落 [3] - 2026年3月全国第二产业用电量5708亿度，同比增长2.0%（12月+6.3%）；第三产业用电量1601亿度，同比增长7.7%（12月+8.3%）；居民用电量1172亿度，同比增长5.2%（12月+2.7%） [3] - 2026年4月因天气和检修因素，南方耗电增长，广东电价上涨较多 [3] - 广东2026年3月实时光伏电价为0.206元/度，环比增长90.9%（2月环比下降36.5%）；风电电价为0.321元/度，环比增长46.7%（2月环比下降18.4%）；海风电价为0.247元/度，环比增长55.6%（2月环比下降27.3%） [3] 地方政策与动态 - 宁夏出台绿电直连规则：按容（需）量缴纳输配电费的就近消纳项目，其下网电量不再缴纳系统备用费、输配环节的电量电费，项目用电应直接市场化购买，上网电量按月度光伏现货均价结算 [3] - 内蒙古计划年内投运500千伏输变电工程20项以上，建成新型储能700万千瓦以上 [3] - 内蒙古特高压电网累计外送电量超8600亿度，其中清洁能源超1200亿度 [3]