报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年北京国际汽车展览会盛大开幕，规模全球领先，多款搭载超充架构与大算力高阶智驾方案的旗舰车型首发，引领行业高端化与智能化趋势[2][21][34] - 尽管4月乘用车市场短期销量承压，但新能源渗透率逆势上涨，预计车展前后新车密集发布将有效催化市场热度并带动需求逐步回暖[2][26][34] - 智能驾驶技术加速落地，华为发布ADS5.0及乾崑OS，广东等地政策推动L3级自动驾驶试点，行业正全面加速向高阶自动驾驶迈进[2][22][23][34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - 市场表现：截至2026年4月24日，申万汽车板块近两周上涨0.39%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个行业中排名第19位；4月初至今上涨3.79%，跑输沪深300指数3.39个百分点，排名第12位；年初至今下跌2.82%，跑输沪深300指数5.83个百分点，排名第22位[2][9] - 子板块分化：近两周汽车子板块涨跌不一，其中摩托车及其他板块上涨4.77%，汽车零部件板块上涨1.17%，乘用车板块下跌2.04%，汽车服务与商用车板块均下跌1.15%[13][14] - 板块估值：截至2026年4月24日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为26.08倍；子板块中，摩托车及其他板块PE最高为28.45倍，商用车板块PE最低为19.06倍[14][18] 二、行业数据跟踪 - 原材料价格：与4月1日相比，4月24日主要原材料价格多数上涨，其中碳酸锂价格上涨7.12%，铜价上涨5.87%，钢材价格上涨2.63%，铝价上涨0.61%；顺丁橡胶价格下跌8.10%，玻璃价格下跌1.83%[2][18] 三、行业新闻 - 北京车展开幕：2026北京国际汽车展览会总展出面积达38万平方米，规模居全球车展首位，共展出1451台展车，其中包含181台首发车和71台概念车[2][21] - 技术进步：中国科学院在黑磷快充电池关键技术取得突破，制备的软包电池能量密度达282瓦时/千克，仅需10分钟即可充入理论容量的80%[2][22] - 政策支持：广东省发布行动方案，要求加快人工智能在自动驾驶、智能座舱等领域应用，推动整车企业争取L3级自动驾驶车型准入和上路通行试点[2][23] - 地方投资：上海市一季度工业投资在汽车制造等重点领域项目带动下增长22.8%[2][24][25] - 市场数据：乘联分会数据显示，4月1-19日全国乘用车市场零售62.7万辆，同比下降26%；新能源市场零售38.7万辆，同比下降14%；新能源零售渗透率达61.7%[2][26] - 进口数据：乘联分会秘书长崔东树表示，2026年1-3月中国汽车进口10万辆，同比增长3%[2][20] 四、企业新闻 - 自动驾驶：小马智行发布2027版全无人Robotaxi，整车总成本将控制在23万元以内，并计划2026年在全球超20座城市落地服务，车辆总规模突破3000台[2][27] - 财务表现：北汽蓝谷2026年一季度毛利率为3.04%，同比提升11个百分点；特斯拉第一季度营收223.9亿美元，同比增长16%，净利润4.77亿美元，同比增长17%[2][28][29] - 技术发布：地平线发布舱驾融合整车智能体芯片“星空Starry 6P”，采用5nm制程，具备650 TOPS算力；华为乾崑智驾系统搭载于新上市的阿维塔06T，其顶配版配备896线激光雷达[2][30][31][32] - 新车上市：奇瑞全新瑞虎9上市，限时权益价14.69万-16.69万元，搭载高通骁龙8255芯片[2][33] 五、投资建议 - 关注主线一：A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂，如比亚迪和赛力斯[2][34] - 关注主线二：受益于智能驾驶配置渗透率提高的产业链公司，如福耀玻璃和均胜电子[2][34] - 关注主线三：受益于新能源公交“以旧换新”政策的标的，如宇通客车[2][34] - 核心标的推荐理由： - 比亚迪：2025年海外销量突破105万辆，同比激增145%，海外营收贡献近总营收四成；全年研发投入634亿元，累计超2400亿元；全球销量460万辆，跻身全球前五[36] - 赛力斯：2025年营收创1650.5亿元历史新高，问界系列全年交付超42万辆；新能源汽车毛利率高达28.8%；全年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%[36] - 福耀玻璃：2025年归母净利润93.12亿元，同比增长24.20%；全年现金分红54.8亿元，占净利润比例58.85%；汽车玻璃业务收入增长17.30%[36] - 均胜电子：2025年归母净利润13.4亿元，同比增长39%；全年新获全球订单约970亿元，创历史新高；汽车电子业务新订单461亿元[36] - 宇通客车：2025年归母净利润55.54亿元，同比增长34.94%；拟每10股派现20元，全年现金分红总额55.35亿元，占净利润比例99.65%；全年销量增长5.54%至49518辆[36][37]