行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 全球AI大模型竞赛进入以智能体（Agent）为核心的新阶段，行业竞争焦点从单纯性能跑分转向实际应用与生态定义 [33] - DeepSeek V4系列模型的发布，在性能、效率及国产化算力适配方面取得显著突破，有望推动国产算力产业链进入放量周期 [6][55][56] - 高端算力供给紧缺制约大模型服务能力，随着华为昇腾950芯片在下半年批量交付，算力瓶颈与成本压力有望缓解 [6][55] 算力动态 - 算力租赁与市场格局：2026年4月20日至26日，周度Token调用量为22T，环比下降6.79% [14]。市场份额方面，谷歌以485T Tokens占据15.8%的份额居首，Anthropic以430B Tokens占据14.0%位列第二，OpenAI、DeepSeek、Moonshot AI分别占据10.7%、10.2%、9.6%的份额 [14] - 算力效率提升：谷歌云AI服务Token处理效率达每分钟160亿Tokens，较上季度增长60% [15]。蚂蚁百灵Ling-2.6-flash模型上线后周度Token调用量增长超5000%，日均调用量达100亿级别 [15] - 模型发布与定价：OpenAI于4月24日发布旗舰大模型GPT-5.5，主打AI智能体原生能力，综合性能超越竞品 [1][21]。DeepSeek于4月25日对V4-Pro推出限时2.5折优惠，百万Tokens输入（缓存命中）价格低至0.25元 [20]。阿里云百炼平台同步上线DeepSeek-V4系列，API价格与官网一致 [19] AI应用动态 - 应用流量跟踪：2026年4月17日至23日，AI应用周访问量前三为ChatGPT（1290.0M）、Bing（810.2M）、Gemini（659.2M） [34]。Kimi周访问量环比增长10.80%，增速第一；其平均停留时长为8分26秒 [34] - DeepSeek V4模型发布：4月24日，DeepSeek发布V4系列模型，核心突破在于普及百万级上下文窗口，并提升智能体能力、世界知识与逻辑推理性能 [2][36]。该系列包含Pro与Flash两个版本 [37] - 模型性能参数：V4-Pro总参数1.6T，激活参数49B，预训练数据33T [4][37]。V4-Flash总参数284B，激活参数13B，预训练数据32T [4][37]。两款模型均搭载100万词元上下文窗口 [4] - 效率显著提升：得益于混合注意力机制等底层创新，V4-Pro在百万级上下文场景中，单Token推理浮点运算量缩减至前代的27%，KV缓存占用仅为原先的10% [4][41]。V4-Flash优化效果更突出，单Token推理浮点运算量降至前代的10%，KV缓存占用压缩至7% [6] AI融资动向 - Cognition融资计划：2026年4月，AI编程公司Cognition正寻求数亿美元新一轮融资，目标估值250亿美元 [3]。公司成立不足三年，年度经常性收入（ARR）已快速增长至7300万美元 [3][45] 投资建议 - 关注国产算力产业链：报告认为，随着头部模型厂商加速推进国产芯片兼容适配，以及华为昇腾950芯片在2026年下半年批量交付，国产算力产业链有望进入放量周期 [6][56] - 具体关注公司：报告中长期建议关注四家公司：罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [7][56]