报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，并结合宏观资讯分析各品种市场情况，给出投资策略建议，涉及股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块 [2][4]。 各板块总结 宏观资讯 - 一季度全国规模以上工业企业利润同比增长 15.5%，计算机等电子设备制造业利润同比增长 1.2 倍，汽车制造业下降 17.7% [6] - 伊朗提出分三阶段推进的谈判框架，美国就该方案进行讨论，特朗普要求霍尔木兹海峡畅通及伊朗交出浓缩铀 [6] - 国家发改委禁止外资收购 Manus 项目，欧盟法案设外商投资限制，中方建议删除歧视性要求 [6][7] - 《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，多家基金公司研究绩效薪酬追索扣回制度 [7] - 国家航天局召开商业航天企业圆桌会议，国家能源局将编制新型电力系统“十五五”规划 [7] - 阿里巴巴视频生成模型 HappyHorse 开启灰测，丰田汽车 3 月全球销量同比下降 7.3% [8] - 伊朗暂停部分钢铁产品出口，以色列总统将推动总理认罪协议 [8] 股指期货 - 策略上短线止盈观望，等待新赔率点，A股窄幅整理，部分产业链有涨跌表现，工业企业利润增长及美伊谈判等影响市场，美联储年内降息预期升温 [10] 国债期货 - 债市交易赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端，资金面收敛但仍充裕，关注超长端做多赔率 [11] 黑色 螺矿 - 钢材需求受地产和基建影响，整体较弱，供应端钢厂利润低，铁水产量平稳，预计维持震荡，激进者逢高偏空；铁矿石供给回升，中长期维持弱势，高位空单持有或逢高做空 [11][12] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，建议观望，主产地煤矿开工率高，焦企利润改善，短期内受补库和交割影响震荡，5月中下旬或上涨 [13][14] 铁合金 - 硅铁盘面上方压力大，以短空长多思路看待，锰硅中长期偏空，前期套利建议止盈离场，双硅盘面走势分化，动力煤影响硅铁交易情绪 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃逢低试多远月，产业链随煤炭联动，玻璃供应增加预期，纯碱库存去化，玻璃运行相对偏弱 [16] 有色和新材料 沪铜 - 供给端紧缺预期和需求向好支撑铜价，库存去化驱动向上，但宏观限制上方空间，短期高位震荡，关注回调买入机会 [18] 沪锌 - 国内库存微增，市场对下游需求预期差，建议震荡下跌思路对待 [19][20] 沪铅 - 社会库存减少，进口铅锭到货减少，节前累库预期不大，建议震荡偏空思路对待 [21] 碳酸锂 - 二季度锂矿紧缺，供需边际趋紧，供给端扰动增加，短期支撑强，关注回调买入机会 [23] 工业硅 - 暂无明显供需驱动，估值中性，可卖出宽跨式期权 [24] 多晶硅 - 短期情绪调整，关注卖出虚值宽跨式期权机会，政策无细节推进，需求承压，高库存矛盾未解决，有回调风险 [25][26] 农产品 棉花 - 外棉偏强和供给预期收缩使内棉偏强，建议滚动做多，需注意节前提保资金调仓波动，产业面预期供给收缩，关注新棉种植和订单情况 [28][29] 白糖 - 内外糖成本博弈，远期天气忧虑影响，糖价区间震荡，全球食糖过剩幅度有分歧，国内季节性供给大，关注糖会数据和进口加工糖成本 [29][30] 鸡蛋 - 五一节前产业风控，涨势放缓，5月供需双弱，蛋价或震荡回落，期货近月合约贴水，远月预期缓解略偏强 [31][32][33] 苹果 - 新季坐果期天气正常，主力合约偏弱运行，现货市场供需双弱，关注五一假期产区出库和销区走货情况 [34][35] 玉米 - 建议卖出虚值看涨期权，现货价格窄幅波动，盘面震荡偏强，东北储备库开收支撑价格，但小麦替代和政策调控有风险 [36] 红枣 - 维持震荡偏弱观点，当前消费淡季，现货价格稳定，期货偏强，关注销区走货和采购商心态 [37][38] 生猪 - 现货价格中长期向上，短期或反复，盘面逢低偏多操作，中长期供需改善，短期屠宰利润和肥标价差影响价格 [39] 能源化工 原油 - 短期高位震荡，方向待美伊谈判进展，基本面支撑下方价格，关注谈判结果和海峡通航量 [41] 燃料油 - 利润有底部支撑，低硫紧平衡，5月进入旺季需求增加，油价预估震荡偏强 [42] 塑料 - 地缘政治影响价格，短期情绪转差但有减产支撑，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏 [43] 橡胶 - 原料价格支撑盘面，关注产区天气，假期后若天气好转关注逢高卖看涨，价格回落可卖看跌或逢低买入 [44] 合成橡胶 - 短期区间震荡偏弱，谨慎追涨杀跌，关注原料供给和装置负荷变化 [45] 甲醇 - 供需变化不大，中东局势影响行情，短期震荡，长期供需格局好转但有不确定性，关注港口库存和伊朗供应 [46] 烧碱 - 现货市场偏弱，期货空头减仓，期货升水，后期液氯价格影响液碱价格，期货陷入资金情绪博弈 [47][48] 沥青 - 产业供需双弱，跟随油价震荡偏强，进入季节性需求旺季 [49] PVC - 美伊谈判影响情绪，长期基本面改善，价格低时可少量买入，关注原油供应和谈判进展 [50] 聚酯产业链 - 原料供应收缩，中期基本面偏强，建议回调偏多，关注地缘政治、装置检修和聚酯需求 [51] 液化石油气 - 市场多空胶着，由极端走势转向高位震荡，关注海峡通航和地缘局势 [53] 其他 胶版纸 - 行业产量环比增加，供应产能过剩，国际纸浆报价下调和人民币升值使成本回落，有毛利空间 [55] 纸浆 - 进口稳定，下游刚需补库，价格易跌难涨，关注港口库存，近月合约逢高做空或尝试累沽策略 [56] 原木 - 4米和6米大A辐射松原木因供应偏紧和质量优涨价，6米中A因需求低迷下跌，关注港口库存 [57] 尿素 - 期货资金博弈明显，关注极端行情，现货价格稳定，需求疲软，期货先震荡后拉升 [58][59]