报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2026年4月28日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 宏观上中东地缘冲突推高国际油价，植物油与原油联动增强，油价上涨提振生柴掺混经济性，间接支撑植物油需求与价格；马来西亚库存高企、出口疲软使价格上行空间受限，但印尼B50政策预期和原油价格波动提供底部支撑 [8] - 豆油方面，近期工厂开机率提升，豆油产量增加，随着大豆继续到港，供应将继续增加，短线连豆油维持窄幅震荡调整走势 [8] - 菜油方面，港口库存略有增加，菜籽到港量增加，国产菜籽即将上市，后期菜油供应也将增加，国内油脂油料供应充足，短期偏震荡 [8] - 油脂焦点在棕榈油，关注7月节点，印尼B50政策正式实施可能成为行情分水岭，若执行严格，全球供需平衡将显著收紧；在生物燃料政策持续驱动、原油价格中枢上移以及气候因素可能引致未来产区减产的背景下，棕榈油中长期价格重心上移 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜不同时间段有不同升水报价，东莞一菜09+500，东莞二菜09+380；华东豆油基差价格一豆现货Y05+280，远月不同时间段有不同升水报价，三级豆油05+260，脱胶毛豆油5月05+70；东莞贸易商棕榈油不同度数有不同升水或贴水报价 [7] 行业要闻 - 独立检验机构AmSpec公布，马来西亚4月1 - 20日棕榈油出口量为868281吨，较3月1 - 20日减少25.6% [9] - 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2026年4月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加17.52%，各地区产量环比均有增加 [9][10] 数据概览 - 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加31.13%，鲜果串（FFB）单产环比增加29.8%，出油率（OER）环比增加0.2% [15] - 船运调查机构SGS公布，马来西亚4月1 - 20日棕榈油出口量为647521吨，较3月1 - 20日减少27.2%，其中对中国出口1.3万吨，较上月减少4.5万吨 [15] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量预估上调10万吨至4860万吨，略高于美国农业部预测的4800万吨，目前阿根廷大豆收割进度已达10% [15]