报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 本周铅价先扬后抑、高位震荡，矿端原料偏紧、原生铅供应平稳，再生铅受检修影响区域性收紧，社会库存小幅累积 [4] - 下游铅蓄电池处于消费淡季，叠加五一假期临近，需求阶段性走弱，市场呈现供需双降格局 [4] - 预计本周铅价延续区间震荡，宏观与基本面均无明确方向，现货维持偏弱整理，铅价波动预计在16,200元/吨至16,960元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-04-27，LME铅现货升水为-10.08美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化100元/吨至16550元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至35.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化125元/吨至16625元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化125元/吨至16600元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化125元/吨至16625元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9750元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化-25元/吨至9925元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨 [1] 期货方面 - 2026-04-27，沪铅主力合约开于16715元/吨，收于16715元/吨，较前一交易日变化45元/吨 [2] - 全天交易日成交60891手，较前一交易日变化18650手 [2] - 全天交易日持仓64204手，较前一交易日变化-5300手 [2] - 日内价格震荡，最高点达到16805元/吨，最低点达到16690元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16785元/吨，较昨日午后收盘上涨0.27% [2] - 河南冶炼企业主动挺价让利出货，当地贸易商围绕沪铅2606合约，出厂报价维持每吨130至140元贴水，深度贴水货源较前期明显收缩 [2] - 湖南部分炼厂库存处于低位，报价抗跌性凸显，零散订单出厂价较现货基准小幅升水 [2] - 江西冶炼端出厂报价较行业均价大幅上浮，广东区域铅企则保持中等幅度加价出货 [2] - 盘面价格整体保持强势运行，但下游采购端普遍谨慎观望，叠加节前停工放假预期升温，实际刚需采购持续走弱 [2] - 产销两端报价心态分化明显，冶炼厂稳价意愿强烈，供需博弈加剧，全天整体现货交投表现冷清 [2] 库存方面 - 2026-04-27，SMM铅锭库存总量为6.3万吨，较上周同期变化-0.18万吨 [3] - 截止4月27日，LME铅库存为269700吨，较上一交易日变化-325吨 [3]