投资评级与目标价 - 报告对澜起科技(06809.HK)给予“买进”(Buy)评级 [4] - 报告给出的目标价为350.00元（新台币/港元）[1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：受益于AI产业需求拉动，澜起科技作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于AI浪潮对高速存储需求的拉动，业绩增长空间将进一步打开 [4] - 1Q26业绩快速增长：2026年第一季度营收14.6亿元，同比增长19.5%；净利润8.5亿元，同比增长61.3%；扣非后净利润6亿元，同比增长20%；每股收益(EPS)0.73元 [7] - 业绩增长驱动因素：DDR5渗透率提高及子代迭代，DDR5 RCD芯片出货量显著增加；互连类芯片新产品(MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC芯片)收入显著攀升，带动营收增长近2成 [7] - 盈利能力提升：1Q26互连类芯片毛利率达到71.5%，较上年同期增加7.0个百分点，较上季度增加3.8个百分点，主要得益于新产品收入占比提高 [7] 行业前景与公司机遇 - AI驱动算力需求：国内互联网大厂（阿里、腾讯、字节）进入算力军备竞赛，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长，为DRAM行业带来新发展契机 [4] - CXL互联芯片市场高速增长：谷歌转向基于光互联的外部DRAM内存池架构，将重塑IDC硬件供应链格局，作为内存池化基础的CXL芯片需求将高速成长 [7] - CXL市场预测：预计2030年CXL互联芯片市场规模将达17亿美元，2025-2030年复合年增长率(CAGR)超过170% [7] - 公司市场地位：澜起科技是CXL芯片的全球龙头，在内存扩展控制器领域优势明显，已完成技术突破和内存厂商合规认证，将直接受益于产业需求增长 [7] 财务预测 - 净利润预测：预计2026-2028年归属于母公司所有者的净利润分别为30.61亿元、38.23亿元、45.72亿元，同比增长率分别为36.91%、24.89%、19.60% [6] - 每股收益(EPS)预测：预计2026-2028年EPS分别为2.50元、3.13元、4.00元，同比增长率分别为36.91%、24.89%、27.80% [6] - 市盈率(P/E)估值：当前H股股价对应2026-2028年预测市盈率(P/E)分别为92倍、74倍、58倍 [4][6] - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为708.6亿元、887.8亿元、1087.1亿元 [11] 公司基本资讯 - 股价与市值：截至2026年4月27日，H股股价为259.20元，H股市值为3,167.94亿元 [2] - 股本结构：总发行股数12.222亿股，H股股数0.7577亿股 [2] - 估值比率：股价/账面净值为15.20倍 [2] - 近期股价表现：一个月股价上涨42.42% [2]