报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉上涨0.42%，报收79.69美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.26%，报收16420元/吨，主力合约持仓环比增加42608手至85.82万手，棉花3128B现货价格指数17415元/吨，较前一日增加135元/吨；国际上美国干旱扰动持续，后续降雨或增加使干旱问题缓解，中东局势影响化肥成本及供应；国内郑棉增仓上行，减产预期和供需格局偏紧是主因，2026年新疆地区棉花种植面积或同比下降5%左右，2026/27年度供需格局预期收紧，若需求维持现状，本年度棉花需求或超900万吨，若无新增补充，年度末期国内棉花商业库存将处相对低位；当前预期偏强，需求尚可，无新增变量大幅回调风险不大，但上方高度需谨慎乐观，短期以偏强震荡看待[1] - 白糖方面，广西制糖集团报价区间5320 - 5410元/吨，云南制糖集团报价5150 - 5230元/吨，加工糖厂主流报价区间为5620 - 5880元/吨；原糖期价低位小幅反弹，巴西乙醇掺混比例提高2个百分点到32%带来小幅提振，关注宏观方面提振；国内现货市场报价平稳，成交温和，关注4月产销数据及进口预期，五一假期在即，用震荡思路对待[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花7 - 9合约价差为 - 165，环比增加5；主力基差为1226，环比减少279；新疆现货最新价格17534元/吨，环比减少62，全国现货最新价格17646元/吨，环比减少54[2] - 白糖7 - 9合约价差为 - 11，环比无变化；主力基差为 - 38，环比减少26；南宁现货最新价格5380元/吨，环比增加10，柳州现货最新价格5385元/吨，环比无变化[2] 市场信息 - 4月27日棉花期货仓单数量12381张，较上一交易日增加36张，有效预报566张[3] - 4月27日国内各地区棉花到厂价：新疆17534元/吨，河南17684元/吨，山东17683元/吨，浙江17718元/吨[3] - 4月27日纱线综合负荷为57.4，较前一日下降0.1；纱线综合库存为16.3，较前一日持平；短纤布综合负荷为62.2，较前一日持平；短纤布综合库存为22.4，较前一日持平[3] - 4月27日白糖现货价：南宁5380元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；柳州5385元/吨，较前一交易日持平[3] - 4月27日白糖期货仓单数量18066张，较前一交易日持平，有效预报3487张[4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表[6][8][10][11][13][14][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，获多个分析师称号[18] - 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号[19] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析，参与郑商所相关课题撰写，在权威媒体及评选中多次获奖[20]