核心观点 - 权益市场在持续拉升后迎来冲高回落，市场量能一度冲破2.5万亿元，但因通信主线龙头个股业绩不及预期，市场情绪波动导致资金部分逸散，形成冲高回落态势[2] - 市场正从交易情绪和预期转向交易业绩，伴随年报、一季报披露，业绩对市场的影响加大，市场呈现资金抱团与情绪主导的双重特质[2] - 全球局势自四月中旬后从纷乱走向阶段性缓和，地缘冲突冲击被逐步消化，全球资本市场处于缓和后的趋势向上周期中，市场有重回科技主线的迹象[3] - 市场正在从单一走向多元，短期或呈现热点板块轮动、多元发力的情况；中长期看，科技创新有望在纷乱行情中突围，走出独立行情带动市场走强[3] - 债市与权益市场同步冲高回落，地缘冲突缓和使避险需求收窄，挤压债市资金；商品市场处于震荡，地缘冲突未定论影响原油与黄金价格，短期上行动力不足[2] 大类资产总体表现 - 权益市场：本周呈现冲高回落态势，市场量能一度冲破2.5万亿元，但受通信主线龙头业绩不及预期影响，市场情绪波动，资金部分逸散[9] - 债券市场：与权益市场同步冲高回落，因地缘冲突阶段性缓和，市场避险需求短期收窄，一定程度挤压债市资金[9] - 商品市场：处于震荡态势，地缘冲突尚未定论，原油与黄金价格均受影响，短期难以复刻前期冲高走势，上行动力不足[9] 权益市场观点与配置 - 短期市场特征：市场正从交易情绪、预期转向交易业绩，进入年报、季报披露期，业绩关注度提升，亮眼业绩有望带动板块上行，市场资金或从通信板块向更多优质业绩板块分流，呈现热点板块轮动、多元发力格局[3][13] - 中长期主线判断：双创相关板块（科创圈）依然有望承担市场主线职责，科技创新是中美博弈主要战场，国产替代是经济发展与提升国际话语权的必然方向，有望带领市场继续向上[3][13][14] - 配置建议：短期关注业绩表现相对亮眼的板块；中长期仍可布局双创板块[5][14] - 近期市场数据： - 主要指数周度表现（截至2026年4月20日当周）：上证指数涨0.70%，深证成指涨0.37%，创业板指跌-0.29%，科创50涨2.13%，北证50跌-2.46%，万得全A涨0.28%[6] - 市场成交活跃：周日均成交额达50715亿元，日均成交量2587亿股[6] - 个股涨跌：上涨2024家，下跌3430家[6] 债券市场观点与配置 - 核心观点：权益市场回暖吸引更强资金量，量能屡创新高挤压债市资金，同时投资者更倾向将债市作为短期避险手段而非长期稳定收益来源，因此短债后续或更受青睐[5][36] - 配置建议：短期债市虽仍处高位，但受权益市场吸金影响，债市资金承压且有波动风险，更具灵活性的短债是更优选择[5][36] 商品市场观点与配置 - 核心观点：商品市场短期上行动力偏弱，但波动风险仍存，地缘冲突常态化难以推动原油价格继续上行，贵金属等品类受供需影响，短期供需带来的价格上涨或难以持续[5][44][46] - 中长期展望：大宗商品仍需以黄金为主要推动力，美元替代是未来黄金上行的主要逻辑，黄金后续有望走出新局；“交易通胀”存在市场共识，有色金属等相关品类中长期值得关注[5][46] - 配置建议：黄金、有色等板块或可持续关注，原油短期需警惕波动风险[5][46]