投资评级 - 首次覆盖，给予昊志机电“买入”评级 [2][8] 核心观点 - PCB行业高景气驱动公司主轴业务增长，同时公司通过“N+1+3”战略布局机器人生态平台，并战略发展商业航天业务，为中长期成长打开空间 [2][7] 近期业绩与市场表现 - 2026年第一季度，公司实现营业收入4.96亿元，同比增长72.88%；实现归母净利润9093.37万元，同比增长483.54%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长863.09% [5][7] - 2026年第一季度，公司毛利率为42.15%，净利率为18.24% [7] - 截至2026年4月27日，公司股价为62.93元，总市值约为193.97亿元 [4] - 公司股价近期表现强劲，近1个月上涨34.6%，近12个月上涨175.8%，显著跑赢同期沪深300指数（分别上涨5.7%和25.6%） [4] 主营业务（PCB主轴）分析 - 公司主营业务为PCB（印刷电路板）钻孔与成型环节的核心部件——主轴 [7] - AI算力需求上行带动PCB产业链景气，公司作为核心部件供应商处于受益关键位置 [7] - 公司在主轴领域市场占有率极高：机械钻主轴市占率超过60%，成型机主轴市占率超过80%，几乎覆盖国内AI相关PCB关键加工环节 [7] 新业务布局与成长空间 - 机器人业务：公司已通过“N+1+3”战略构建完整机器人生态平台，完成了谐波减速器、无框力矩电机与编码器等核心零部件的全布局 [7] - 机器人相关产品已向人形机器人厂商送样并形成小批量订单，有望随产业商业化成为公司中长期第二增长曲线 [7] - 商业航天业务：公司于2021年设立精密服务事业部前瞻性布局该领域，目前已涉及火箭控制系统组件以及卫星推进系统与控制系统关键组件 [7] - 商业航天部分产品已在头部企业实现小批量应用并形成小幅盈利，公司凭借高精密制造能力与先发优势有望持续提升订单规模与产品价值 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为25.98亿元、34.33亿元、42.49亿元，复合增长率38.63% [7][10] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.52亿元、6.28亿元、7.83亿元 [7][10] - 对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为42.90倍、30.87倍、24.76倍 [8][10] - 预计公司毛利率将从2025年的38%提升至2026年的45%，并在此后保持高位 [11]