报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面有所回落，短期仍有反复，需关注伊朗局势变化及终端需求表现 [1] - 铁矿盘面预计震荡为主 [1] - 焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面有拖累作用，需关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [2] - 焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面有拖累作用，需关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [4] - 硅锰整体库存抬升，需关注地缘冲突相关消息 [5] - 硅铁价格大概率震荡上行为主 [6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 螺纹表需环比回暖，产量小幅回升，去库加快；热卷需求回落，产量回升，库存下降节奏放缓 [1] - 下游承接能力不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量回落，供应压力缓解 [1] - 一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到高位，制造业投资增速回升，3月钢材出口环比回升 [1] 铁矿 - 供应端全球发运量环比增加，强于去年同期，国内到港量小幅下降，低于去年同期 [1] - 长协谈判有进展，港口部分铁矿石品种流动性有改善预期，后期对盘面压力加大 [1] - 需求端终端需求尚可，钢厂盈利环比改善，上周铁水产量基本持平 [1] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化利润改善，日产变动微增，焦炭库存微降，贸易商采购意愿稍有改善 [2] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期，钢材利润一般 [2] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1495车，煤矿产量维持高位，周产量微降，现货竞拍成交情况好，成交价格略抬升 [4] - 终端库存小幅回升，下游补库顺畅，炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存小幅下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期，钢材利润一般 [4] 硅锰 - 日内价格震荡下行，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本坚挺，现货锰矿成交价格随盘面下降，锰矿港口库存小幅抬升 [5] - 外盘锰矿运期报价环比抬升，报盘量未明显增加，预计后期锰矿库存大概率小幅下降 [5] - 需求端铁水产量高位持稳，低于去年同期，硅锰供应继续小幅抬升，厂内库存和仓单库存抬升，整体库存抬升 [5] 硅铁 - 日内价格震荡下行，兰炭价格持稳，现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态 [6] - 需求端铁水产量大幅反弹，3月出口需求抬升至4.5万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [6] - 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求整体有韧性，硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅下降 [6]