核心观点 - 26Q1 主动偏股公募的港股仓位和超配港股的比例均继续下滑 [1] - 26Q1 主动偏股公募增配港股硬件设备、油气较多，减配港股互联网、半导体较多 [1] - 26Q1 主动偏股公募前十大港股重仓股集中度延续下降 [1] 整体配置情况 - 可投港股基金规模：26Q1 可投港股主动偏股基金规模为 20951 亿元，占主动偏股基金规模比重为 52.4%，较 25Q4 的 52.5% 回落 [1][9] - 新增基金数量：26Q1 新增可投港股主动偏股基金数量 111 只，占新成立主动偏股基金数量的比重为 96.5%，较 25Q4 的 92.5% 上升 [9] - 港股重仓股规模：26Q1 主动偏股基金持有港股重仓股规模为 2622 亿元，较 25Q4 的 3121 亿元下降，15年以来历史均值为 1085 亿元 [1][9] - 港股重仓股仓位：26Q1 主动偏股基金持有港股重仓股市值占比为 13.9%，较 25Q4 的 16.2% 下行，15年以来历史均值为 7.3% [9] - 超配港股比例：26Q1 主动偏股公募基金整体超配港股 1.7 个百分点，较 25Q4 超配 4.9 个百分点的水平延续下行 [1][10] 行业配置变动 - 主要增配行业： - 硬件设备：持仓市值占比 7.1%，环比增加 4.1 个百分点 [2][16] - 石油石化：持仓市值占比 7.4%，环比增加 3.9 个百分点 [2][16] - 医药生物：持仓市值占比 16.5%，环比增加 2.7 个百分点 [2][16] - 房地产：持仓市值占比 5.3%，环比增加 1.9 个百分点 [2][16] - 主要减配行业： - 软件服务：持仓市值占比 14.1%，环比减少 6.0 个百分点 [2][16] - 可选消费零售：持仓市值占比 8.0%，环比减少 3.0 个百分点 [2][16] - 半导体：持仓市值占比 4.7%，环比减少 2.9 个百分点 [2][16] - 非银金融：持仓市值占比 3.4%，环比减少 1.7 个百分点 [2][16] - 港股稀缺性板块变动： - 互联网板块持仓市值占比 25.0%，环比下降 9.4 个百分点 [16] - 消费板块持仓市值占比 6.7%，环比微降 0.1 个百分点 [16] - 创新药板块持仓市值占比 15.4%，环比上升 2.4 个百分点 [16] - 红利板块持仓市值占比 12.3%，环比上升 4.1 个百分点 [16] 个股配置情况 - 重仓股集中度：26Q1 前十大港股重仓股持仓占比之和为 46.5%，较 25Q4 的 49.7% 延续下降 [3][22] - 前三大重仓股： - 26Q1：腾讯控股（持仓规模 336 亿元，占比 12.8%）、阿里巴巴（191 亿元，7.3%）、中国海洋石油（162 亿元，6.2%）[3][22] - 25Q4：腾讯控股（578 亿元，18.5%）、阿里巴巴（310 亿元，10.0%）、中芯国际（187 亿元，6.0%）[3][22] - 前十大重仓股明细变动：除腾讯、阿里、中国海洋石油外，26Q1 前十大重仓股新增长飞光纤光缆（持仓 137 亿元，占比 5.23%）、吉利汽车（50 亿元，1.91%）等，而 25Q4 的前十大中的中国移动、泡泡玛特等退出前十 [23]