宏观经济与策略 - 2026年3月全国规模以上工业企业利润累计同比增长15.5%，较前值提升0.3个百分点，营业收入累计同比增长5.0% [6] - 3月利润格局呈现上游挤压下游特征，上游采掘业利润占比为29.4%，较前值提升0.7个百分点，下游消费制造业利润占比为18.3%，下降0.5个百分点 [8] - 上游利润增速改善最快，3月累计同比改善3.6个百分点至35.8%，中游AI产业链仍有韧性，计算机通信电子利润增速维持124.5% [8] - 机构调研热度显示，医药生物、基础化工和计算机行业的关注度环比有所上升 [13] - 从个股调研看，恒逸石化、广博股份、温氏股份等公司近期受到较多市场关注 [15] 固定收益与债市 - 2026年1-3月规上工业企业营收利润率为5.11%，达2023年以来同期最高水平 [18][19] - 工业企业利润结构分化，装备制造业利润占比达33.7%，同比提高1.7个百分点，高技术制造业利润同比增长47.4% [20][21] - 债市方面，预计10年期国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5% [23] 汽车行业智能化趋势 - 2026年车展显示，强语言模型以智能体（Agent）形式上车的趋势明确，座舱AI正从“功能控制”向“情感陪伴”和“主动服务”演进 [25][27] - 座舱AI推升端侧算力需求，舱驾一体成为明确趋势，地平线推出的星空系列芯片采用5nm制程，拥有最高650TOPS算力 [28] - 线控底盘技术迈向落地，线控转向、线控悬架、EMB制动等已在多款新车型上搭载 [29] 银行与金融 - 2026年初大型银行配置债券意愿较强，1-3月国债净买入超6000亿元，1.80%被认为是10年期国债的合意配置点位 [32] - 4月大行在二级市场转为净卖出国债，行为转变可能与金融市场部门（金市）和司库部门之间的动态博弈及内部资金转移定价（FTP）调整时滞有关 [33][34][36] - 预计2026年第二、三季度银行对中长期债券的配置有望渐进式增强 [36] 通信与光电子 - AI时代推动光纤连接器向高密度演进，Senko公司的SN-MT连接器布线密度是传统MPO的2.7倍 [39] - 共封装光学（CPO）技术发展有望进一步拉动以MPO为代表的多芯连接器需求增长 [40][41] - 源杰科技2026年第一季度业绩高增，营收3.55亿元，同比增长320.94%，归母净利润1.79亿元，同比增长1153.07%，验证了AI算力需求驱动的产业高景气度 [92] 化工行业与公司 - 华鲁恒升2026年第一季度归母净利润11.17亿元，同比增长57.96%，主要受益于产品量价齐升及原材料价格同比下降 [43] - 利安隆2026年第一季度归母净利润1.32亿元，同比增长22.34%，巴斯夫年内已两次上调抗老化助剂价格，行业景气上行可期 [47][49] - 大洋生物2026年第一季度归母净利润0.31亿元，同比增长5.21%，公司作为国内碳酸钾龙头，产业链布局逐步完善 [73][74] 医药行业与公司 - 华兰股份2025年毛利率为38.87%，净利率9.66%，公司卡式瓶组件有望放量，并在AI制药领域进行前瞻性卡位 [51][52] - 百利天恒核心产品Iza-bren针对鼻咽癌和食管鳞癌的上市申请已获受理，有望在2026年获批上市 [59][60] - 英科医疗一次性丁腈手套年化产能达700亿只，目前手套行业处于涨价周期，公司利润有望持续提升 [69][70] - 前沿生物2026年第一季度营收2.97亿元，同比增长948.89%，主要因与GSK达成授权协议并收到4000万美元首付款 [82] 食品饮料与家电 - 海天味业2026年第一季度营收90.29亿元，同比增长8.57%，归母净利润24.44亿元，同比增长10.97%，毛利率提升1.95个百分点至42.0% [55][57] - 贵州茅台2026年第一季度营收539.09亿元，同比增长6.54%，直销渠道营收295亿元，同比增长27.1% [77][78] - 绿联科技2026年第一季度营收28亿元，同比增长53%，归母净利润2.4亿元，同比增长58%，业绩超预期，外销市场增长亮眼 [87][88]