报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖国内大幅增产利空基本兑现，再次趋势性下跌可能性不大，巴西榨季甘蔗制糖比例下调概率大，下半年供需或改善，策略上逢低少量试多[2] - 棉花美棉主产区干旱或影响下年度产量，关注5月USDA月度供需报告；国内中下游开机率同比略增，临近目标价格补贴政策公布时间且美棉价格上涨，短线郑棉价格走强[4][7] - 蛋白粕国内大豆港口库存处近期同期高位，厄尔尼诺对南美大豆产量影响有限，中国对美豆采购节奏放缓，多空交织，短线维持观望[9][10] - 油脂美伊事件未结束原油价格高位，印尼下半年实施B50有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或有上涨空间，但短期受原油价格带动剧烈波动，暂时观望，等待回调做多机会[12][14] - 鸡蛋新开产有限，供应恢复低于预期，上半年博弈低库存与淡季，中秋等节前合约估值上修，下半年合约承压；供应恢复有限，盘面矛盾不大，趋势暂观望，近端反弹后短空，中远端与远端适宜正套[16][17] - 生猪屠宰端缩量，市场体现前期超卖及供应减量支撑，短期亏损线以下易涨难跌，二育有推高动力；盘面修正悲观预期但分歧大，近端偏强回落买入，远端反应供压后移，套利可空配[19][20] 行情资讯总结 白糖 - Czarnikow预估2025/26榨季全球食糖过剩量降至580万吨，2026/27榨季降至110万吨，因厄尔尼诺或使印度、泰国减产[2] - 截至4月20日广西九成以上糖厂收榨，4月单月产量预计20 - 30万吨，高于去年同期，25/26榨季最终产量预计760 - 770万吨[2] - 截至4月22日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘，数量139.92万吨[2] - 2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨[2] - 2025/26榨季截至4月14日，泰国食糖产量1195.68万吨，同比增加192万吨[2] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨[2] 棉花 - 截至4月15日全国棉花播种进度61.8%[4] - 截至4月21日当周约98%的美国棉花产区受干旱影响[4] - 截至4月19日当周，美国棉花种植率11%[4] - 4月9 - 16日当周，美国棉花出口销售3.54万吨，当前年度累计出口248万吨，同比减少4.72万吨；对中国出口 - 0.07万吨，当前年度累计出口12.67万吨，同比减少4.12万吨[4] - 截至4月24日当周，纺纱厂开机率76.8%，环比下调0.3个百分点，同比增加2.2个百分点[4] - 4月预测2025/26年度全球棉花产量2653万吨，环比上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点；美国产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量425万吨不变；印度产量增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨[4][6] 蛋白粕 - Datagro将巴西2025/26年度大豆产量预估上调至1.83亿吨[9] - 截至4月22日，阿根廷2025/26年度大豆已收10.2%；播种面积预估下修40万公顷至1720万公顷，单产预期上调，产量预估上调10万吨至4860万吨[9] - IGC4月预估2025/26年度全球大豆产量增至4.28亿吨，2026/27年度达4.41亿吨；巴西2025/26年度产量上调至1.83亿吨，全球大豆库存或同比下降300万吨至7500万吨[9] - 4月9 - 16日当周美国出口大豆36万吨，当前年度累计出口3852万吨，同比减少812万吨；当周对中国出口1万吨，当前年度累计出口1154万吨，同比减少1080万吨[9] - 截至4月24日当周，2026年国内样本大豆到港2380万吨，同比增加131万吨；样本大豆港口库存585.9万吨，同比增加65.62万吨[9] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量427.40百万吨，环比增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比29.3%，环比减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点；美国产量115.99百万吨，环比持平；巴西产量180百万吨，环比持平；阿根廷产量48百万吨，环比持平；美国出口量预测减少0.952百万吨[9] 油脂 - 印尼7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料[12] - 马来西亚计划分阶段推广B20棕榈油基生物柴油计划[12] - 泰国4月7日起收紧毛棕榈油出口管制[12] - 2026年4月1 - 20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长31.13%，鲜果串单产环比增长29.80%[12] - 2026年3月印尼棕榈油出口量128.5万吨，环比减少45.91%[12] - 截至3月底印度植物油库存190万吨，环比增加3万吨，较去年同期增加23万吨[12] - 4月24日当周，国内样本三大油脂库存188.33万吨，同比增加8.94万吨[12] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格涨跌稳均有，主产区均价小跌0.05元至3.79元/斤，供应稳定，市场走货不佳，贸易商采购积极性略有恢复，短期部分走低，部分稳定，局部小涨[16] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，局部小落，养殖端月底存缩量预期，市场消费不佳，屠企有白条库存，屠宰量下滑，五一备货情绪不佳，今日猪价主线偏稳[19]