报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货企稳，期货震荡下跌后尾盘上涨，后续价格压力较大，预计在【8000,8800】低位震荡，策略偏空 [1] - 多晶硅现货小幅下调，期货大幅下跌向现货收敛，价格仍将承压，期现价差有望继续收敛 [2] - 铜中长期逻辑未变，但短期价格高位抑制需求，且地缘政治风险仍存，阶段性调整提供中长期入场机会 [3] - 锌矿端紧缺和矿冶失衡支撑中长期价值，交易上长线逢低买入，锌价大幅下跌空间有限 [5] - 锡供给侧紧张局面缓解，下游消费逐步复苏，后续关注锡价回调后现货成交情况 [8] - 氧化铝阶段性反弹后做空近月或参与6 - 9反套胜率较高，趋势性反转需等待供给端明确信号 [10] - 铝沪铝短期难形成方向性突破，主力合约预计在24200 - 25200元/吨区间震荡 [10] - 镍原料支撑下成本底部抬升，中间品减产预期带动情绪，但精炼镍供应压力大，短期盘面偏强运行 [11] - 铝合金市场供需双弱，短期预计在22800 - 23800元/吨区间偏弱震荡 [13] - 不锈钢市场预期和现实有分歧，成本逻辑坚挺，短期预计震荡偏强 [15] - 碳酸锂基本面具备韧性，价格底部抬升支撑强，短期主力预计维持偏强区间 [18] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格：华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅价格4月28日与4月27日持平 [1] - 基差：通氧SI5530、SI4210、新疆基差均下跌，跌幅分别为9.68%、33.33%、7.32% [1] - 月间价差：主力合约上涨0.52%，当月 - 连一、连二 - 连三跌幅分别为25.00%、14.29%，连三 - 连四涨幅为18.18% [1] - 基本面数据：全国、新疆、云南、四川工业硅产量均增加，开工率也上升；有机硅DMC、多晶硅、再生铝合金产量及工业硅出口量增加 [1] - 库存变化：新疆、四川厂库库存及社会库存减少，仓单库存增加，非仓单库存减少 [1] 多晶硅 - 现货价格：N型复投料平均价下跌0.14%，N型颗粒硅平均价持平 [2] - 基差：N型料基差上涨1.70% [2] - 期货价格与月间价差：主力合约下跌0.29%，景月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三跌幅较大，连三 - 连四、连五 - 连六涨幅较大 [2] - 基本面数据：硅片产量增加3.39%，多晶硅产量月度增加11.56%，进口量减少27.85%，出口量减少8.89%，净出口量增加137.45% [2] - 库存变化：多晶硅库存减少8.72%，硅片库存减少5.23%，多晶硅仓单增加0.87% [2] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜、SMM广东1电解铜、SMM湿法铜价格下跌，升贴水有涨有跌，精废价差下跌12.43%，LME 0 - 3下跌，进口盈亏增加 [3] - 月间价差：2605 - 2606、2606 - 2607价差下跌，2607 - 2608价差上涨 [3] - 基本面数据：3月电解铜产量、进口量增加，进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存减少，电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率上升 [3] - 库存变化：境内社会库存、保税区库存、SHFE库存减少，LME库存、COMEX库存增加，SHFE仓单减少 [3] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水上涨，LME0 - 3上涨，进口盈亏增加，沪伦比值上升 [5] - 月间价差：2605 - 2606价差上涨，2606 - 2607价差下跌，2607 - 2608价差持平 [5] - 基本面数据：3月精炼锌产量、进口量、出口量增加，镀锌开工率微升，压铸锌合金、氧化锌开工率下降 [5] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存微增，LME库存减少 [5] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡、长江1锡价格下跌，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水下跌 [8] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏下降7.73%，沪伦比值持平 [8] - 月间价差：2605 - 2606价差上涨3.00%，2606 - 2607、2607 - 2608、2608 - 2608价差大幅下跌 [8] - 基本面数据：3月锡矿进口、SMM精锡产量、精炼锡进口量、出口量、印尼精锡出口量增加，SMM精锡、SMM焊锡开工率上升，40%锡精矿均价下跌，云南40%锡精矿加工费持平 [8] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、SHEF仓单、LME库存减少 [8] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格下跌，升贴水有涨有跌，日本MJP铝锭升水上涨，美国中西部DDP电解铝溢价持平，氧化铝各地均价持平 [10] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏增加，沪伦比值持平 [10] - 月间价差：AL 2605 - 2606、AL 2606 - 2607、AL 2607 - 2608、AO 2605 - 2609价差有涨有跌 [10] - 基本面数据：3月氧化铝、国内电解铝、海外电解铝产量及电解铝进口量、出口量增加，氧化铝开工率下降，铝型材、铝板带、铝箔开工率持平，铝线缆开工率上升，原生铝合金开工率上升 [10] - 库存变化：中国电解铝社会库存增加，中国铝棒社会库存减少，电解铝厂氧化铝库存增加，氧化铝厂内库存、港口库存减少，氧化铝上期所仓单库存增加，LME铝库存减少 [10] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1四川镍、1进口镍价格下跌，1金川镍升贴水持平，1进口镍升贴水上涨，LME 0 - 3下跌，期货进口盈亏下降，沪伦比值下降 [11] - 电积镍成本：一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本及外采硫酸镍、MHP、高冰镍生产电积镍成本均上升 [11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价上涨，电池级碳酸锂、硫酸钴均价下跌 [11] - 月间价差：2604 - 2605价差持平，2605 - 2606、2606 - 2607价差下跌 [11] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量减少，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存持平，LME库存持平，SHFE仓单增加 [11] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12及各地ADC12价格下跌，江西保太网ADC12月均价上涨，江西保太网ADC12 - A00价差上涨，佛山破碎生铝、上海机件生铝精废价差上涨 [13] - 月间价差：2605 - 2606、2606 - 2607、2607 - 2608价差下跌 [13] - 基本面数据：3月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量及未锻轧铝合金锭进口量、出口量增加，再生铝合金各规模企业开工率及原生铝合金开工率上升 [13] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存、厂区成品库存、原料库存增加，上期所仓单库存、再生铝合金佛山、宁波、无锡日度库存量增加 [13] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）、304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格上涨，期现价差上涨 [15] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价、南非40 - 42%铬精矿均价、内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价、温州304废不锈钢一级料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价上涨 [15] - 月间价差：2604 - 2605、2605 - 2606、2606 - 2607价差下跌 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢、印尼300系不锈钢粗钢产量及不锈钢进口量、出口量、净出口量增加 [15] - 库存变化：300系社库、300系冷轧社库减少，SHFE仓单增加 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价下跌，中日韩CIF电池级碳酸锂下跌，中日韩CIF电池级氢氧化锂持平，SMM电碳 - 工碳价差持平，基差上涨，锂辉石精矿CIF平均价、5% - 5.5%锂辉石国内现货均价、2% - 2.5%锂云母国内现货均价下跌 [18] - 月间价差：2605 - 2606价差下跌，2606 - 2607价差上涨，2607 - 2609价差下跌 [18] - 基本面数据：3月碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、工业级碳酸锂产量、需求量增加，2月碳酸锂进口量增加，出口量减少，4月碳酸锂产能增加，3月碳酸锂开工率上升 [18] - 库存变化：3月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存增加 [18]