报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 植物油具备长线走强基础，但五一长假将至，追高丧失价格优势，建议前期多单部分获利了结，等待调整后的新买点；双粕上方有供应压力，下方有相对低价支撑，五一长假资金有避险需求，不建议持续追多，可锁定部分前期多单获利，等待调整后的新多单买点 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 4月28日，五一长假将至，资金避险情绪强，植物油板块整体高位振荡，豆油主力合约Y2609报收8559元/吨，日环比涨0.30%，日减仓4993手；次主力合约Y2701报收8515元/吨，日环比涨0.48%，日增仓874手；棕榈油主力合约P2609收盘价9759元/吨，日环比跌0.27%，日减仓15537手；次主力合约P2701报收9788元/吨，日环比跌0.03%，日增仓4870手；菜籽油主力合约OI2609报收9780元/吨，日环比涨0.67%，日增仓12286手；次主力合约OI2701报收9757元/吨，日环比涨0.63%，日增仓76手 [1] - 4月28日，双粕宽幅振荡，豆粕主力合约M2609报收3006元/吨，日环比涨0.43%，日减仓1051手；次主力合约M2701报收3047元/吨，日环比涨0.40%，日增仓2550手；菜粕主力合约RM2609报收2395元/吨，日环比涨0.67%，日减仓41334手；次主力合约RM2701报收2342元/吨，日环比涨0.56%，日减仓25手 [3] 重要资讯 - 周二，美国NYMEX原油期货收盘上涨，6月原油期货合约涨3.56美元，结算价报每桶99.93美元 [1] - 近日，140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温影响等话题登上网络热搜 [1] - 印尼自2026年7月1日起全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提至1500万吨，较去年高出200万吨，马来西亚将生柴从B10提高至B15 [1] - 4月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加60.12%，鲜果串单产环比增加59.49%，出油率环比增加0.12% [1] - 马来西亚4月1 - 25日棕榈油出口量为667091吨，较3月1 - 25日减少38.3%，对中国出口1.3万吨，较上月同期减少5.4万吨 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量较2025年增长超60%，将小型炼油厂豁免的燃料配额中分配给大型炼油厂的部分比例从50%上调至70% [1] - 2026年3月31日NOPA成员企业的豆油库存达20.39亿磅，环比减少1.97%，同比提高36.11%，低于市场预期的21.73亿磅 [1] - 巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，巴西能源部长呼吁在提高混合比例前进行更多测试 [1][2] - 截止2026年第17周末，国内三大食用油库存总量为199.04万吨，周度增加0.38万吨，环比增加0.19%，同比增加3.35%；豆油库存92.20万吨，周度下降0.60万吨，环比下降0.65%，同比增加33.49%；食用棕油库存69.79万吨，周度增加0.40万吨，环比增加0.58%，同比增加103.83%；菜油库存37.05万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.59%，同比下降58.50% [2] - 截止4月28日，张家港豆油现货均价8830元/吨，环比0元/吨，基差271元/吨，环比下跌26元/吨；广东棕榈油现货均价9740元/吨，环比下跌20元/吨，基差 - 19元/吨，环比下跌54元/吨，棕榈油进口利润为 - 260.48元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10210元/吨，环比上涨10元/吨，基差430元/吨，环比下跌55元/吨 [2] - 截止4月28日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.85 [2] - 国际谷物理事会预计2026/27年度全球大豆产量达4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，比当前年度预期产量高出1300万吨或3.03% [3] - 阿根廷卡车司机与农民就运费上调16%达成协议，结束导致Quequen谷物港瘫痪的抗议活动，码头运营恢复正常 [3] - 截至4月14日，美国大豆产区处于干旱的比例下降2个百分点至29%，高于去年同期的23% [3] - 截至4月26日，美国大豆播种进度为23%，一周前12%，高于去年同期的17%和五年均值12%，分析师预期22% [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，截至4月19日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为1024万吨，较2024/25年度同期减少11% [3] - 2026年4月份巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，比2025年3月份的1350万吨提高16.9% [3] - 2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份的598万吨，是去年3月份以来最低月度进口量，比去年同期增长14.7%，今年一季度大豆进口量为1658.4万吨，较去年同期减少3.1% [3] - 截止2026年第17周末，国内进口大豆库存总量为590.18万吨，较上周增加5.43万吨，去年同期为520.91万吨，五周平均为568.46万吨；国内进口油菜籽库存总量为32.60万吨，较上周增加6.40万吨，去年同期为40.10万吨，五周平均为21.24万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.90万吨，较上周减少1.10万吨，环比下降55.00%；合同量为6.50万吨，较上周的6.70万吨减少0.20万吨，环比下降2.99% [3] - 截止4月27日，豆粕现货报价2990元/吨，环比上涨23元/吨，成交量6.9万吨，豆粕基差报价2946元/吨，环比上涨29元/吨，成交量15.3万吨，豆粕主力合约基差 - 56元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比上涨16元/吨，成交量0吨，基差15元/吨，菜粕主力合约基差 - 25元/吨，环比下跌6元/吨 [3][4] - 美豆5月盘面榨利 - 401元/吨，现货榨利 - 412元/吨；巴西5月盘面榨利 - 81元/吨，现货榨利 - 91元/吨 [4] - 美湾5月船期到港成本张家港正常关税4214元/吨，巴西5月船期成本张家港3931元/吨；美湾5月船期CNF报价536美元/吨，巴西5月船期CNF报价499美元/吨，加拿大5月船期CNF报价598美元/吨，5月船期油菜籽广州港到港成本5221元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美伊谈判进展受阻，国际油价高位偏强振荡，美豆油净多持仓创新高，整体仍在上行格局；4月马棕榈油产量增速大于出口增速，承压走弱，但5月库存压力释放后回调空间有限；国内五一长假后油厂开机率上升，豆油供应压力增大，贸易商采购谨慎；棕榈油因美伊谈判停滞、国际油价坚挺、超级天气预期有冲高可能，但五一长假不建议追涨；菜籽油需求清淡，新菜籽将大量上市，进口菜籽与菜油陆续到港，供需面利空，但国内大型油菜籽加工厂有停机检修预期，且有中国禁止从八家俄罗斯公司进口菜籽油传言，超级天气现象炒作对其有提振；供应忧虑主导，国际油价高位宽幅振荡，植物油基本出清前期战争溢价风险，超预期厄尔尼诺对东南亚植物油减产压力大，具备长线走强基础，但五一长假追高无价格优势 [1][2] - 外盘美豆播种进度良好，限制上涨动力，高位振荡；国内在巴西贴水坚挺格局下跟随美豆震荡，短期成本端支撑使其围绕2960 - 3010元区间运行；现货油厂一口价随盘上调，近月基差持稳，国内豆粕库存处年内低点，饲料厂五一前刚需补货，华南等地复产节奏偏慢带动涨幅明显，但5月后油厂库存将累库，下游追涨情绪不高；菜粕方面，广西南部遭遇极强降雨，厄尔尼诺现象形成，洪涝预期影响南方水产养殖，利空需求面，国产菜籽上市，进口菜籽陆续到港，基本面利空，但中东局势不确定，CBOT大豆窄幅震荡调整，支撑蛋白粕走势；双粕上方有供应压力，下方有相对低价支撑，五一长假资金有避险需求 [3][4] 交易策略 - 植物油低位多单部分获利了结，等待调整后的新买点，不建议追高；Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130，OI2701合约压力位10060，支撑位9095 [2] - 双粕前期盘面多单注意部分获利了结，等待调整后的新买点；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [4]