市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘4079点，近5日上涨4.21%，但近1月微跌0.16%；深证综指收盘2727点，近5日上涨5.73%，近1月下跌1.24% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，上涨12.83%；近1个月中盘指数上涨7.88%，领先于大盘指数（5.55%）和小盘指数（4.31%）[1] - 近6个月涨幅居前的行业包括燃气Ⅱ（15.89%）、煤炭开采（15.54%）、航海装备Ⅱ（14.72%）；近1个月涨幅居前的行业为航海装备Ⅱ（26.81%）、医疗服务Ⅱ（9.42%）[1] - 近6个月跌幅居前的行业包括电视广播Ⅱ（-4.38%）、数字媒体（-5.71%）；值得注意的是，航天装备Ⅱ近6个月涨幅高达90.06%，但昨日下跌3.64% [1] 宏观政策定调（2026年4月政治局会议） - 会议肯定2026年一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，实际GDP同比增长5.0%，较2025年四季度回升0.5个百分点，要求以更大力度和更实举措抓好经济工作，努力实现“十五五”良好开局 [3][10][12] - 宏观政策表述从“实施更加积极有为的宏观政策”调整为“要用好用足宏观政策”，强调精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并突出政策的前瞻性、灵活性与针对性 [3][10][12] - 财政政策将优化支出结构，加快重大工程项目开工；一季度财政支出进度为近5年最快，已累计安排“两重”建设资金6065亿元，占全年预算76% [10] - 会议再度强调“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，并明确提出“稳定和增强资本市场信心” [10][12] - 内需方面，侧重挖掘服务消费增长空间，要求深入实施服务业扩能提质行动；产业政策方面，“深入整治‘内卷式’竞争”被置于现代化产业体系建设段落的首要位置 [10] - 会议新增“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平”的表述，能源安全与绿色低碳转型或将协同发力 [10][12] - 会议细化重大工程项目，包括加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设 [12] 重点公司点评：食品饮料 - 安井食品：2026年第一季度营业总收入47.1亿元，同比增长30.84%；归母净利润5.63亿元，同比增长42.74%，均超预期 [4][16] - 分产品看，26Q1速冻调制食品收入27.17亿元（同比+35.25%），速冻菜肴制品收入11.76亿元（同比+40.77%）；分渠道看，新零售及电商收入3.83亿元，同比增长99.99% [16] - 26Q1公司整体毛利率为24.99%，同比提升1.67个百分点；销售净利率为12.05%，同比提升1.12个百分点，主要受益于规模效应和费用率下降 [16] - 公司上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为18.69、21.59、24.15亿元，同比增长38%、16%和12% [16] 重点公司点评：化工与材料 - 国恩股份：2026年第一季度归母净利润2.57亿元，同比增长131%，业绩超预期，主因产品涨价及塑料板块销量增长 [22] - 公司改性塑料业务25年销量达117.85万吨，近期成功H股上市，募集资金用于泰国基地建设，以抢占海外市场 [22] - 公司正打造PEEK合成-改性-制品一体化产线，规划产能1000吨/年，并进军航空航天用高端特种材料 [22] - 新和成：2026年第一季度归母净利润18.27亿元，同比微降3%，业绩符合预期；蛋氨酸价格从1月初17.6元/kg上涨至当前约43.5元/kg，景气上行 [30] - 公司已实现30万吨/年蛋氨酸产能达产，并有18万吨/年液体蛋氨酸项目投入试生产；维生素产品VA、VE在26Q1市场均价环比分别上涨11%和27% [30] - 巨化股份：2026年第一季度归母净利润11.73亿元，同比增长46%，制冷剂销售均价达44523元/吨，同比增长19% [32] - 公司拥有三代制冷剂配额共12.15万吨，涨价弹性大；含氟聚合物材料26Q1销量1.35万吨，同比增长23% [32] - 桐昆股份：2026年第一季度归母净利润18.98亿元，同比增长210.59%，业绩超预期，主因涤纶长丝景气回升和浙石化投资收益增长 [33] - 26Q1公司涤纶长丝价差为1278元/吨，环比改善150元/吨；持有的浙石化20%股权确认投资收益8.86亿元，同比增长249.07% [33] - 鲁西化工：2026年第一季度归母净利润4.38亿元，同比增长6.07%，产品景气明显提升，煤炭成本回落支撑毛利率环比提升7.16个百分点至13.12% [36] - 兴发集团：2026年第一季度归母净利润2.57亿元，同比下降17%，主要因原料硫磺大涨导致磷肥业务亏损，但特种化学品、农药、有机硅和新能源板块盈利能力改善 [35] - 云图控股：2026年第一季度归母净利润3.04亿元，同比增长20%，磷复肥销量持续提升，黄磷、氯化铵、磷酸铁盈利提升 [37] 重点公司点评：高端制造与周期 - 松发股份：2026年第一季度营收89亿元，同比增长199%；归母净利润10.9亿元，同比增长330%，毛利率提升至21.5% [24] - 公司是油运高景气核心受益船厂，26年初至4月20日VLCC新签订单达50艘，占全球同期52%，手持订单量全球第一 [24] - 公司2026-2028年排产交付量增速显著，且订单结构优化，集装箱船交付占比提升，有望带动利润率上升 [24] - 汇川技术：2026年第一季度营业收入101.43亿元，同比增长12.98%；但归母净利润10.13亿元，同比下降23.39%，主因新能源车业务毛利率下滑及非经常损益减少 [27] - 26Q1工业自动化与数字化业务收入约53.11亿元，同比增长约13%；新能源汽车动力系统业务收入约42.37亿元，同比增长约12% [27] - 伟创电气：2026年第一季度营业收入约4.68亿元，同比增长20.98%；但归母净利润0.48亿元，同比下滑14.74%，主因产品结构变化导致毛利率下滑 [28] - 分产品看，26Q1伺服系统及控制系统收入增长23.36%，绿色能源产品收入增长412.01%；境外收入增长34.10% [30] 行业专题研究 - 计算机行业：2026年第一季度公募基金对计算机行业持仓占比为1.5%，处于10年来0%分位，配置系数为0.376 [16] - 持仓结构显示，资金加仓方向集中在泛算力相关标的，如电力IT、算力服务、AI硬件；软件行业公司则出现减持 [16][17] - 当前计算机行业PE（TTM）为81.0x，处于历史高位，但PS（TTM）为3.5x，PCF（TTM）为45.8x，分别处于历史51.70%和13.40%分位，显示市场对行业潜在盈利弹性有乐观预期 [19] - 仓储物流REITs：行业受电商需求调整及供给释放影响，租金承压；26年3月全国32城通用仓储平均租金为23.22元/㎡/月，空置率达15.82% [19] - 26-27年多只REITs将迎超20%租约集中到期，市场化租赁型资产面临租金调整压力，但优质资产的过度回调或提供布局窗口 [19] - 区域市场分化：珠三角空置率最低但租金环比跌幅大；长三角存量占全国46%，已进入租户方市场；京津冀核心城市租金持续下滑 [19] 其他公司业绩摘要 - 新高教集团：2026财年上半年收入14.5亿元，同比增长2.6%；归母净利润4.72亿元，同比增长0.6%；平均学费提升15.3%至2万元，本科在校生占比提升至45.2% [22] - 中国海油：2026年一季报业绩符合预期，产销显著增长，单季度资本开支增加 [8]