核心观点 - 2026年4月政治局会议对经济形势的判断更为乐观，强调以“更大力度和更实举措”抓好经济工作，政策取向转为强调“用好用足”存量政策以挖掘内需潜力[1] - 会议明确了未来施政思路，对市场预期有提振作用，并特别强调要“稳定和增强资本市场信心”，表明对市场情绪的呵护[1] - 投资建议关注顺应政策引导趋势的细分方向，如AI科技链、先进制造等，并关注房地产领域潜在的增量政策[1] 经济形势与政策定调 - 经济形势判断：会议认为2026年一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，实际GDP增速为5.0%，CPI涨幅扩大、PPI跌幅收窄，对“困难和挑战”的定调较以往有所缓和[1] - 宏观政策取向：政策从强调增量转为强调“用好用足”现有政策，整体取向为“用好用足宏观政策”[1][2] - 财政政策：强调“持续优化财政支出结构”[1][2] - 货币政策：延续“保持流动性合理充裕”的提法，增强货币政策的前瞻性、灵活性和针对性[1][2] 经济政策与内需挖掘 - 消费政策：延续对“消费升级”的支持，提出“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”[1][2] - 投资政策：基于“十五五”规划，将发力重点调整为水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”工程，并提出“推动条件成熟的重大工程项目开工”[1][2] - 外贸政策：本次会议未提及相关内容[2] 风险防范与重点领域 - 地方政府债务：强调“有序化解地方政府债务风险”[1][2] - 房地产：政策定调有所强化，强调要“努力稳定房地产市场”，并扎实推进城市更新[1][2] - 资本市场：强调“推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心”，表明政策开始关注对市场预期的引导[1][2] 改革与产业发展重点 - 新质生产力：会议提出要“推动科技自立自强”、“加快建设现代化产业体系”[1][2] - 国资国企改革：结合近期相关动态，本轮改革的重点领域将围绕聚焦主业、支持新兴产业发展两条主线展开[1] - 能源安全：在霍尔木兹海峡局势不明朗的背景下，新能源领域的政策支持力度有望延续[1] - 其他重点：还包括“纵深推进全国统一大市场建设”、“深入整治‘内卷式’竞争”、“提高能源资源安全保障水平”等[2][4] 权益市场投资建议 - 建议持续关注顺应政策引导趋势的新兴产业细分方向[1] - 与2025年两次会议相比，本次会议更关注“科技自立自强”和“建设现代化产业体系”[1] - 具体建议关注AI科技链（如算力、半导体等）、先进制造（如新能源、创新药等）[1] 固收市场投资建议 - 利率债：近期债市走强的核心驱动因素是资金面保持宽松，但会议后资金面加大宽松的概率较低，资金利率可能在目前偏低水平上有所收敛，但仍属宽松格局，10年期国债在突破1.75%后继续下行阻力加大，建议交易策略转为攻守兼备，把握结构性机会[3] - 信用债：建议关注供给偏弱的券商债和城投债，久期可放到3-5年[3] 市场估值数据 - 截至2026年4月28日，主要A股指数的市盈率（PE_TTM）及历史分位如下：上证指数（17.4倍，97.7%分位）、深证成指（34.7倍，96.2%分位）、创业板指（43.7倍，45.9%分位）、沪深300（14.6倍，90.3%分位）、上证50（11.6倍，83.2%分位）、上证180（12.3倍，84.3%分位）、中证500（36.5倍，80.6%分位）、中证1000（52.8倍，75.3%分位）[6]