宏观动态 - 中共中央政治局会议强调用好宏观政策，挖掘内需潜力，建设现代化产业体系，防范化解重点领域风险等[4] - 国务院关税税则委员会对20个非洲国家实施零关税，推动与相关国家商签协定，此前已对33个非洲最不发达国家实施零关税[5] 金融衍生品 - 国债收益率低，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，国内资产估值有修复空间，国债偏空，主力合约关注114附近阻力[6] - 股指经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境有不确定性，长期看好，短期震荡，IM主力合约在8300附近有阻力[6] 贵金属 - 贵金属受“逆全球化”和“去美元化”趋势及央行购金支撑，中长期逻辑坚挺，但市场定价充分，伊朗局势影响大，预计市场波动放大，黄金主力合约震荡偏弱，关注区间(1000,1100)，白银主力合约关注22000一线阻力[6] 有色及新材料 - 铜金融属性承压，受益于原料紧缺和硫酸供应危机，预期产量环比收紧，价格走高抑制下游采购，全球库存高企及中期过剩预期限制上行空间，供应约束与国内社库去化给予下方支撑，高位震荡，主力合约关注区间(100000,105000)[6] 主要品种展望 有色金属 - 氧化铝供需宽松，成本抬升，海外减产有供给缺口，国内供给刚性，部分终端需求弱，库存未去化，震荡运行，主力合约关注区间(2750,3000)；电解铝显性库存低，国内库存高，出口窗口开启有望缓解压力，高位震荡，主力合约关注区间(23500,26000)[8] - 锌原料供应紧张，成本支撑坚挺，产量维持高位，下游开工率修复但旺季不足，终端订单释放不及预期，库存未去化且绝对值高，承压运行，主力合约关注区间(23500,24500)[8] - 铅精矿紧平衡，原生铅企业检修与复产并存，进口铅涌入，现货供应宽松，再生铅部分炼厂减产检修，供应仍偏宽松，传统消费淡季，蓄企谨慎采购，震荡，主力合约关注区间(16500,16900)[8] - 碳酸锂供需双强，现货偏紧，环保致供应收缩，储能排产高增支撑需求，但高价抑制下游补库，期现价差拉大，宽幅震荡，价格区间(150000,190000)[8] - 镍矿端供应偏紧格局未改，但LME库存高位压制，下游对高价接受度有限，多空僵持，高位震荡，关注区间38.5 - 40万元/吨，不宜追高[8] 黑色金属 - 螺纹钢需求同比下降，中期需求旺季环比回升有支撑，供应产能过剩但产量低，库存去化，价格或反弹但空间有限，主力合约关注区间(3100 - 3300)；热卷基本面与螺纹钢相似，走势一致，主力合约关注区间(3250 - 3450)[8] - 铁矿石全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多价格，前3个月进口量同比增长10.5%，库存处于近五年同期最高水平，需求利多效果有限，或有反弹，主力合约关注区间(750 - 850)[8] - 焦煤主产地部分煤矿生产受影响但产量影响有限，需求端竞拍氛围好转报价上调；焦炭部分企业减产但供应量变化不大，需求端铁水日产量可能回升支撑价格，现货价格第二轮上调落地，焦煤焦炭或有反弹，焦煤主力合约关注区间(1200 - 1400)，焦炭主力合约关注区间(1700 - 1900)[8] 铁合金 - 锰硅需求回暖，供应缩减，供应过剩缓解，原料价格下行空间受限，成本抬升，现货亏损，偏多，主力合约关注(5950,6100)区间支撑；硅铁再度陷入亏损区间，低位支撑偏强，偏多，主力合约关注(5550,5700)区间支撑，但高位库存有压力[9] 能源化工 - 原油阿联酋退出欧佩克，霍尔木兹海峡封锁，原油短缺，高位震荡[9] - 聚烯烃宏观驱动利好弱化，供需驱动为主，供应预期增量，需求弱势抬升，下游需求分层，成本支撑松动，偏多[9] - 合成橡胶成本触底反弹，行业亏损，开工率低，供应收紧，震荡，主力合约筑底，关注上方压力[9] - 天然橡胶开割季供应增压，库存高，压制反弹，震荡偏弱，主力合约承压运行，关注万七关口压制[9] - PVC春检提振情绪，国内地产复苏乏力，终端需求疲软，库存偏高，震荡整理，警惕冲高回落[9] - 尿素期货受出口预期和资金情绪推升，现货春耕收尾、农需减弱，政策调控风险增加，基差走弱，高位震荡，主力合约短线偏强，关注2000点整数关口支撑，警惕政策风险[9] - 对二甲苯供应偏紧，成本波动加剧，谨慎偏多，主力合约关注(8500,8800)区间支撑和(10500,10700)区间压力[9] - PTA检修增多，供应缩减，库存去化，基本面改善，原油价格影响钝化，谨慎偏多，主力合约关注(7000,7500)区间附近压力[9] - 乙二醇港口库存去化，进口或缩减，下游开工下滑，需求拖累，地缘局势有变数，震荡偏强运行，需警惕地缘变化，关注美伊谈判及海峡通行情况，主力合约关注区间(5500,6000)附近压力[9][10] - 短纤加工费低，减产增加，供应缩减，终端备货下降，织机负荷下滑，销售一般，库存维持，供需走弱，观望，关注地缘走势、原料价格及库存情况[10] - 瓶片受印尼“0关税”政策影响，出口需求提振，加工费上升，工厂挺价，供需偏紧和成本偏强有支撑，偏多，主力合约关注区间(9500,10000)压力[10] - 纯碱核心驱动看5 - 7月检修计划及落实，中长期基本面改善有限，区间震荡，注意(1100,1150)相对底部硬支撑[10] - 玻璃成本支撑难抵基本面淡稳，核心矛盾转向供给端出清节奏博弈，行情好转关键在于落后产能出清，区间震荡，注意1000左右低位支撑[10] - 烧碱供应库存高位，出口成交放缓，外盘订单未执行完，市场信心弱，价格缺乏上行动力，盘面在成本区间，下行空间有限，底部震荡，注意近月交割前后与远月分化表现[10] - 纸浆下游降本增效，需求淡季，无向上驱动，价格至历史低位有底部支撑，底部震荡，注意底部反弹持续性减弱和反弹高度承压[10] 农产品 - 豆油豆粕25/26年度全球大豆供需平衡改善，巴西大豆丰产有压力，进口大豆到岸价优于上年同期，成本支撑增强；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量或攀升，国内供应宽松；餐饮收入增速回落，豆油需求增长弱，养殖行业利润低带动豆粕需求环比走弱，豆油观望，豆粕偏多，主力合约关注(2890,2960)支撑区间[10] - 菜粕菜油加拿大农业部预计2026/27年度菜籽产量下滑12%，新作5 - 6月种植，下半年厄尔尼诺概率大，可能提振菜系走势；国内进口菜籽盘面榨利正常，菜粕水产饲料需求进入旺季，菜油对棕榈油替代性强，关注5月中旬特朗普访华及伊朗局势，菜粕偏多，主力合约关注(2250,2350)区间支撑；菜油关注菜棕油主力价差走扩机会，关注支撑区间(-300,-200)[10] - 棕榈油美伊谈判背景下，柴油可能走弱，印尼实施B50可能性下降，生柴需求驱动转弱，国内棕榈油对豆油价差处于历史最高水平，豆油对棕榈油替代性强，关注豆棕油主力价差走扩机会，关注价差支撑区间(-1350,-1250)[10] - 棉花新年度全球减产去库，中长期棉价有支撑；国内去库良好，种植面积下滑，供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格抬升使化纤替代品价格走强支撑棉价，偏多，主力合约关注区间(15800,16000)支撑，关注新疆播种及植棉面积预期差、产地天气，中长期价格中枢抬升[10] - 白糖国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨改变巴西制糖比，短期巴西乙醇价格弱压制原糖价格；国内增产超预期，进口量高，工业库存同比大增，供给充足，短期价格有压力，震荡偏空，主力合约关注区间(5200,5300)支撑[10] - 苹果新季苹果产区进入末花期、坐果期，已坐果区域表现良好，远月合约盘面估值偏高，后市延续弱势运行，偏空，主力合约关注区间(7800,8000)压力，关注产区天气变化[11] - 生猪节前散户/二育端出栏情绪好，现货价格上涨0.04元/kg，上周集团减量出栏，出栏体重略涨，节前备货临近尾声，节后消费或回落，震荡，注意仓位控制[11] - 鸡蛋北方淘汰趋势延续，4月蛋鸡存栏量或环比下降，鸡蛋利润因淘汰情绪和备货拉动回正，梅雨季利润或下行，偏空，注意仓位控制[11] - 玉米淀粉国内玉米产需平衡，无供应缺口，25年玉米成本下修，种植利润优于去年，小麦玉米价差修复，替代效应减弱；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购有支撑；玉米淀粉需求回暖，供应缩减，库存偏高，稍强于玉米，玉米和玉米淀粉均观望[11] - 原木美伊局势暂缓，成本挤出效应落空，建筑口料订单不足，加工厂成品库存积压，下游补货意愿低，难以支撑高价，高位回落[11] 主要品种数据要闻 金融板块 - ADP数据显示截至4月11日四周，美国私营部门就业人数平均每周增加39250人[13] 黑色板块 - 4月24日锰矿港口库存489万吨，环比+7万吨；当周港口锰矿到货量59.39万吨，环比+6.3万吨[14] 能源化工板块 - 原油特朗普对伊朗提议不满意，阿联酋5月1日起退出欧佩克及欧佩克+并提高产量[15] - 聚烯烃余姚市场LLDPE价格上涨30 - 50元/吨，杭州PP市场报盘部分拉涨，拉丝主流价格9200 - 9300元/吨[15] - 乙二醇4月27日至5月5日，主港计划到货数量约为8.5万吨[15] - 瓶片印尼计划5月起取消部分塑料产品及LPG进口关税6个月[16][17] 有色及新材料 - 国内5月1日起对53个非洲建交国锂精矿/锂矿石实施零关税（原3%），可抵消部分非洲4月加征出口税[18] 农产品 - 棕榈油印尼国家棕榈油公司预计2026年毛棕榈油产量达约200万吨[19] - 豆油豆粕4月24日样本油厂豆粕库存52.64万吨，环比-7.40万吨；样本油厂豆油库存100.64万吨，环比-0.13万吨[19] - 生猪中共中央政治局会议强调稳定生猪等农产品价格[19]