核心观点 - 报告认为，2026年4月的政治局会议延续了“以高质量发展的确定性应对外部各种不确定性”的政策主线，在肯定一季度经济“起步有力、好于预期”的同时，务实部署了扩内需、强产业、防风险等任务，政策基调偏向务实进取与保持定力，后续应更多关注存量政策的落地见效与结构性政策的精准发力，而非大规模增量刺激 [1][7] - 市场对增量刺激政策的预期需要适当校正，投资者可以关注“多网规划”、人工智能、国企改革等相关板块的投资机会 [1][17] 经济形势定调 - 会议充分肯定一季度经济“起步有力、好于预期”，对“十五五”良好开局予以积极定调，同时指出经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固 [1][7][8] - 一季度实际GDP同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，3月份制造业PMI回升至50.4，较上月大幅上升1.4个百分点，重回扩张区间，为会议定调提供了有力支撑 [7][8] - 面对外部不稳定不确定因素明显增多、地缘冲突外溢扩散等复杂环境，叠加一季度高基数背景，这一开局来之不易 [8] 宏观政策取向 - 政策基调延续“稳中求进”，宏观政策继续维持“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的取向，但更强调“精准有效”和“用足用好” [1][7][9] - 与2025年12月会议相比，本次会议去掉了“提质增效”等修饰性措辞，转而突出政策的前置发力与效率问题 [9] - 会议明确要求“做好宏观政策取向一致性评估”，显示跨部门政策协调成为制度性安排 [9] - 财政端预计二季度政府债券发行节奏将进一步加快，“中央适度加杠杆”的趋势延续；货币端要求保持流动性充裕，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [9] 扩大内需部署 - 会议明确提出“深入挖掘内需潜力”，政策抓手较以往更加具体 [12] - 消费端要求“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”，并“深入实施服务业扩能提质行动” [12] - 投资端明确加强“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”等“多网规划”建设，要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”，旨在形成实物工作量 [1][12] - 从一季度数据看，3月份社会消费品零售总额同比增长仅有1.7%，较前值和预期值有所下滑，基建投资的乘数拉动效应仍待释放 [12] 现代化产业体系建设 - 产业政策要求“保持制造业合理比重” [13] - 明确“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争”，直指当前部分地区、行业存在的低价恶性竞争问题 [13] - 将人工智能产业从“鼓励发展”升级为“全面行动”，提出“全面实施‘人工智能+’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理”，明确了其在现代化产业体系中的核心驱动地位 [1][13] - 要求“进一步深化国资国企改革”，结合“十五五”规划方向，国企改革预计将成为2026年下半年重要的政策主题 [1][13] 重点领域风险防范 - 防风险方面，将“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”置于风险化解的首要位置，房地产止跌回稳被加力推动 [14][16] - 会议预计今年房地产对GDP的拖累将小于去年 [16] - 同时要求“有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题”以及“推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心” [16] 民生保障与安全发展 - 社会民生方面，再次明确“强化就业优先政策导向”，将稳就业作为关键底线 [17] - 要求“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”“确保不发生规模性返贫致贫” [17] - 安全发展方面，系统强调“提高能源资源安全保障水平”，以应对外部地缘风险冲击及潜在的输入性通胀压力 [8][17]