报告投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 本周建筑行业呈现“政策加码、资金托底、板块分化”格局，超长期特别国债启动发行筑牢资金支撑，政策与资金双轮驱动，行业景气稳步修复 [6] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松、低利率背景下，关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家支持的重点工程及发展新质生产力方面，关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [5][7] 行业观点总结 - 发债方面：超长期特别国债首批落地，4月24日发行20年期、30年期合计1190亿元，全年1.3万亿元中8000亿元投向“两重”建设；2026年新增专项债累计已发行1.33万亿元；城投债融资净额为负，资金面整体以稳为主 [5][6] - 经营方面：行业呈“央国企稳健、细分高增、订单分化”态势，低估值建筑央国企估值修复、订单具韧性；节能降碳带动绿色建筑等需求扩容，装饰装修、生态园林表现亮眼；专业工程、钢结构弹性充足，国际工程订单稳步增长 [5][6] - 高频数据方面：2026年一季度固定资产投资同比+1.7%，基建投资+8.9%；3月建筑业PMI为49.3%，景气边际改善；风电、光伏装机高增，支撑能源基建需求 [5][6] 周度行情回顾 - 市场表现：本周（2026.4.20-2026.4.26）权益市场震荡分化，建筑装饰行业周收跌1.34%，跑输沪深300指数（周涨0.86%）[8][9] - 子行业表现：建筑装饰子行业中，园林工程周收涨3.16%，涨幅居前；专业工程周收跌3.77%，跌幅居前 [9] - 个股表现：申万建筑装饰行业163家上市公司中59家上涨、104家下跌，涨幅前五名包括金螳螂（周涨31.81%）、ST瑞和（周涨23.26%）等，跌幅前五名包括时空科技（周跌25.16%）、ST百利（周跌24.36%）等 [9][15][16] 行业估值情况 - 估值水平：截至4月24日，建筑装饰行业PE(TTM)为15.38倍，位于近10年82.37%分位数，全市场排名28/31；PB(LF)为0.86倍，位于近10年32.08%分位数，全市场排名29/31，估值相对其他行业处于偏低位置 [17] 行业数据跟踪 - 发债数据： - 城投债：本周发行量655.26亿元，净融资额-315.04亿元 [22] - 专项债：本周新增专项债发行328.47亿元，4月累计新增1743.57亿元 [22] - 特别国债：本周特别国债净融资额发行量1190亿元 [22] - 经营数据： - 建筑业PMI：2026年3月为49.30%，较上月环比上涨1.1个百分点，新接订单指数43.50%，环比增加1.30% [33] - 房地产成交：本周30大中城市商品房成交面积182万平方米，环比增加19.59%；11大热门城市二手房成交29997套，环比增加0.58% [33] - 高频数据： - 水泥：本周水泥发运率40.34%，环比上涨0.79%；普通散装水泥价格267元/吨，环比下降0.85% [39] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量214.88万吨，环比上涨0.84%；螺纹钢价格3310元/吨，环比下降0.72% [39] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率16.1%，环比下降2.2% [40] 行业重要事件 - 行业要闻：报告期内多个重大基建项目取得进展，包括成都龙泉驿站主体结构封顶、合武高铁近2万吨级转体梁完成转体、焦济洛平高铁洛阳西军屯特大桥首桩开钻、G344涡阳段一级公路先行用地获批、国内首条跨省共建市域铁路宁马线开通运营、南新高速公路高压线路迁改工程开工等 [50][51][52][53] - 公司动态： - ST名家汇（300506.SZ）作为联合体成员中标“中牟县潘安湖片区城市更新项目EPCO”，总投资约29.97亿元 [54] - 中国海诚（002116.SZ）2025年实现营业收入69.57亿元，同比增长1.99%；净利润3.41亿元，同比增长1.54% [54] - 四川路桥（600039.SH）完成股份回购，累计回购1139.69万股，支付总金额约1.07亿元 [54] - 上海建科（603153.SH）2025年实现营业收入50.00亿元，同比增长1.48%；归母净利润3.68亿元，同比增长1.67% [55] - 太极实业（600667.SH）拟为控股子公司提供年度担保额度不超过7亿元人民币 [55] - 测绘股份（300826.SZ）2026年第一季度营业收入8242.93万元，同比增长12.64%；归母净利润697.97万元，同比增长44.49% [55]