核心观点 报告的核心观点聚焦于三家公司的最新经营状况与未来展望，并对宏观经济、政策及市场动态进行了评述。报告认为，康泰生物在收入端保持平稳，海外业务与研发管线是未来重要增长点；科德数控在航空航天等核心市场优势稳固，正通过产能扩张和多领域渗透寻求增长；常熟银行资产结构在调整中再平衡，负债端成本控制效果显著，但需关注资产收益率与资产质量变化。整体市场方面，报告指出A股主要指数短期技术面走弱，面临震荡整理压力。 重点推荐公司总结 康泰生物 (300601) - 财务表现：2025年实现营业收入26.73亿元（同比+0.81%），归母净利润0.70亿元（同比-65.12%），利润下滑主要受四联苗销售调整、成本上升及研发投入增加影响[5]。2025年末持有现金约35.40亿元，经营活动现金流净额6.36亿元（同比+5.36%）[5]。2026年第一季度营收6.31亿元（同比-2.18%），归母净利润0.33亿元（同比+48.61%）[5]。 - 海外业务：2025年海外疫苗产品收入0.99亿元，实现同比859.4%的高速增长，已与20余个国家签署合作协议，重点拓展“一带一路”及新兴市场[6]。 - 研发与管线：2025年研发投入6.33亿元（同比+11.25%），拥有近30项在研项目，其中18项进入注册程序[7]。2026年四价流感疫苗和吸附破伤风疫苗已获批上市[7]。自主研发的五联疫苗为国内首个进入III期临床的产品，60μg重组乙肝疫苗获临床批件，并前瞻性布局了肺炎克雷伯菌疫苗、20价/24价肺炎疫苗及RSV相关疫苗[7]。 - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.71亿元、2.15亿元、2.59亿元，对应EPS分别为0.15元、0.19元、0.23元[8]。 科德数控 (688305) - 财务表现：2025年实现营业收入5.52亿元（同比-8.86%），其中高端数控机床业务收入3.31亿元（占比60.01%），自动化生产线业务收入1.85亿元（占比33.46%）[10]。归母净利润8,860.50万元（同比-31.79%），扣非净利润6,581.74万元（同比-37.20%）[10]。各项费用占比有所增加[10]。 - 市场与客户：产品在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团四大集团超50家单位应用，覆盖多系列五轴加工设备[11]。某重要航空领域用户自2020年以来累计采购80余台五轴设备，2025年复购多台用于C919、C929配套发动机生产[11]。 - 业务拓展与产能：业务延伸至能源核电、低空经济、医疗、电子半导体等领域[12]。银川新厂区已投入使用，沈阳厂区主体建设完成，卧加产线、龙门产线及自制的五轴立加生产线已陆续启动运行，为消化订单提供产能支持[12]。 - 盈利预测：调整后预计2026-2028年归母净利润分别为1.32亿元、1.64亿元、1.99亿元[12]。 常熟银行 (601128) - 财务表现：2025年实现营业收入116.19亿元（同比+6.51%），归母净利润42.19亿元（同比+10.65%）[14]。2026年第一季度营收31.71亿元（同比+6.74%），归母净利润12.04亿元（同比+11.10%）[14]。 - 资产与负债：2025年贷款增长放缓，结构上对公贷款增长较快，个人经营贷增长放缓[14][15]。2026年第一季度净息差约2.50%（同比-11bp，环比+9bp），生息资产收益率约4.01%（同比-46bp），付息负债成本率约1.62%（同比-40bp），负债降本效果明显[16]。 - 非息收入与资产质量：2025年手续费及佣金收入表现较强，投资收益增长较快[17]。2026年第一季度末不良率低位稳定，但关注率与逾期率较2025年6月末有所上升[18]。 - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为123.02亿元、132.54亿元、142.53亿元；归母净利润分别为46.42亿元、52.00亿元、57.26亿元[19]。 财经新闻总结 - 国内政策：中共中央政治局会议提出要用好用足宏观政策，深入挖掘内需潜力，推动消费升级，加强各类基础设施网络规划建设，加快建设现代化产业体系，全面实施“人工智能+”行动[20]。 - 海外央行：日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变[20]。 - 能源组织：阿联酋决定自2026年5月1日起退出石油输出国组织（OPEC）及OPEC+联盟，并将逐步提高石油产量[22]。 A股市场评述 - 市场走势：上一交易日上证指数收盘下跌0.19%，收于4078点；深成指下跌1.1%，创业板指下跌1.43%[24]。主要指数技术指标走弱，短期均线呈空头排列，需提防震荡整理[24][25]。 - 板块表现：收红板块占比21%，收红个股占比32%[25]。煤炭开采加工（+2.85%）、燃气、油气开采等板块涨幅居前；旅游酒店、贵金属、软件开发等板块跌幅居前[26]。航海装备Ⅱ（+5.85%）、医疗服务（+4.82%）为涨幅前二行业；电视广播Ⅱ（-3.84%）、家电零部件Ⅱ（-3.76%）为跌幅前二行业[28]。 - 资金与技术面：上证指数大单资金净流出超228亿元[24]。科创50指数面临上升趋势线压力，技术条件走弱，自4月3日至4月28日最大涨幅超过21%，短线有整理需求[26]。 市场数据摘要 - 资金利率：DR001为1.2397%，DR007为1.3630%，10年期中债到期收益率为1.7654%[30]。 - 海外市场：10年期美债收益率4.3600%，WTI原油价格99.93美元/桶（+3.69%），COMEX黄金价格4609.60美元/盎司（-1.88%）[30]。 - 汇率：美元/人民币(离岸)报6.8401，美元指数报98.6239[30]。