报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注伊朗局势、美联储利率决议及日本央行加息信号对市场的影响，商品和股指期货可逢低做多股指、贵金属和部分农产品 [1][2][5] 各部分总结 市场分析 - 伊朗局势反复，尾部风险扩散，主要影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧，中东天然气供应破坏影响深远 [1] 全球经济形势 - 油价维持高位加大全球加息担忧，美国3月未季调CPI年率大幅抬升，欧洲和美国4月制造业PMI回升但物价飙升冲击消费和服务业 [2] 国内经济形势 - 一季度中国GDP同比增长5.0%，3月官方制造业和非制造业PMI均好于预期，出口和进口增长，CPI涨幅温和回落，PPI同比上涨 [3] 商品板块分析 - 短期伊朗及油价主导商品波动，有色板块、贵金属和油价呈反相关，关注伊朗局势演变对油化工的影响，黑色关注国内政策预期和低估值修复 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，股指、贵金属、部分农产品逢低做多 [5] 要闻 - 中共中央政治局会议强调用足宏观政策，增强货币政策灵活性，稳定汇率，挖掘内需潜力，建设现代化产业体系，防范化解重点领域风险 [7] - 美国官员对伊朗提案不满，国务卿称伊朗仍保有半数战前导弹库存，对新方案看法不一 [7] - 美联储议息会议召开，市场预期维持隔夜利率不变，关注缩表节奏、油价对通胀影响及权力交接政策变化 [7] - 日本央行维持政策利率不变，货币政策委员会分歧大，下调2026财年实际GDP增速预期，上调核心CPI预期 [7] - 日本央行行长表示经济无大幅放缓且价格上行风险明显时可能上调基准利率 [7] - 美国国会预算办公室称关税政策调整将使未来十年联邦政府预算赤字增加约1.1万亿美元 [7]