报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 电石法全国平均成本环比降4.50%至4774元/吨，乙烯法成本环比降2.66%至7620元/吨；电石法利润环比增231元/吨至60元/吨，乙烯法利润环比增53元/吨至 - 1230元/吨；产能利用率环比降1.84%至74.96%；下游开工率环比降0.78%至49.31%；社会库存环比降0.92%至129.99万吨但库存水平仍偏高；国内乙烯法装置受原料供应、利润低迷影响持续降负，电石法装置将进入集中检修阶段，PVC产能利用率预计降至低位；下游旺季需求一般，制品订单、开工率不及往年同期水平；霍尔木兹海峡持续受阻使海外需求转向中国，印度零关税政策抵消出口退税取消政策影响，PVC出口端利多仍存；后市受低开工、高出口影响，库存压力预计回落；短期PVC预计低位震荡，后市去库斜率或将决定反弹空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5295元/吨，环比降63元；成交量1260580手，环比降98210手；持仓量932599手，环比增2188手；期货前20名持仓买单量1096203手，环比降9202手；卖单量1110880手，环比增20825手；净买单量 - 14677手，环比降30027手 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格5650元/吨，环比持平；电石法价格5087.78元/吨，环比涨82.59元；华南PVC乙烯法价格5495元/吨，环比涨80元；电石法价格5200元/吨，环比涨103.75元；PVC中国到岸价1050美元/吨，环比持平；东南亚到岸价940美元/吨，环比持平；西北欧离岸价1150美元/吨，环比持平；基差 - 235元/吨，环比涨153元 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2600元/吨，环比持平；华北主流均价2498.33元/吨，环比降16.67元；西北主流均价2337元/吨，环比涨10元；液氯内蒙主流价350元/吨，环比涨50元；氯乙烯市场价当周值6300元/吨，环比降150元；二氯乙烷华东市场价（中间价）3025元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率74.96%，环比降1.84%；电石法开工率81.72%，环比降0.89%；乙烯法开工率59.04%，环比降4.08%；社会库存总计54.13万吨，环比降0.58万吨；华东地区总计51.09万吨，环比降0.62万吨；华南地区总计3.04万吨，环比增0.04万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45；房屋新开工面积累计值10372.9万平方米，环比增5289万平方米；房地产施工面积累计值541737.38万平方米，环比增6365.22万平方米；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比增2871.41亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率31.34%，环比增1.59%；40日历史波动率41.15%，环比增0.29%；平值看跌期权隐含波动率25.02%，环比降0.46%；平值看涨期权隐含波动率25.02%，环比降0.46% [3] 行业消息 - 4月17 - 23日，PVC生产企业产能利用率74.96%，环比降1.84%，其中电石法81.72%环比降0.89%，乙烯法59.04%环比降4.08%符合预期 [3] - 4月18 - 25日，PVC下游开工率环比降0.78%至49.31%，其中管材开工率环比降0.2%至43.4%，型材开工率环比降1.09%至41.3% [3] - 截至4月23日，PVC社会库存在129.99万吨，环比降0.92% [3] - 4月17 - 23日，V2609震荡偏弱，终盘收于5295元/吨；美伊谈判前景不确定性较大，霍尔木兹海峡通航持续受限，昨日WTI、布伦特油价上涨 [3]