报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预期短期价格暂稳运行，因钢厂铁水产量维持高位拉动刚需，但焦化企业利润缓慢恢复，对高价煤接受程度一般 [3] - 焦炭预期短期暂稳运行，钢厂有采购需求，焦企库存低位且焦煤成本支撑好，但钢市调整，终端需求未达预期，钢焦企业博弈 [7] 各部分总结 焦煤 - 基本面：区域内煤矿正常生产，暂无明显增量，节前下游补库支撑煤价稳中上涨，但部分煤价涨幅大，下游拿货意愿低，成交少，多数煤矿预售订单充足，出货压力不大，煤价整体偏稳 [4] - 基差：现货市场价1270，基差3.5，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [4] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [4] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [6] 焦炭 - 基本面：焦煤价格稳中偏强，入炉煤成本上升，焦企利润良好，开工积极性高，焦炭供应稳中有升 [8] - 基差：现货市场价1660，基差 -158，现货贴水期货 [8] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [8] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [8] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [8] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [10] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 4月28日进口炼焦煤现货价格：俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格均为1380；1/3焦煤GI在曹妃甸港、日照港价格为1240等 [11] - 4月28日港口冶金焦价格指数：准一级冶金焦在山西产地，在多个港口价格有不同程度下跌，如在青岛港、天津港准一级冶金焦价格为1510，较之前跌20 [12] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199万吨，较上周减少6万吨 [22] - 独立焦企库存：焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56万吨，较上周增加12万吨 [26] - 钢厂库存：焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [31]