报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现价格整体平稳，国内供应宽松但国际供应偏紧，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限；需求略有转弱，下游逢低拿货；政策压制下现货上方空间受限，期货盘面受影响减仓下行，基本面平稳建议谨慎操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡，报收 2017（-17/-0.84%） [3] - 现货市场：河南出厂报 1810 - 1830 元/吨，山东小颗粒出厂报 1820 - 1840 元/吨，河北小颗粒出厂 1830 - 1840 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1730 - 1770 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1800 - 1810 元/吨，内蒙出厂报 1720 - 1740 元/吨 [3] 重要资讯 - 4 月 29 日，尿素行业日产 22.28 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 1.80 万吨；开工率 93.39%，较去年同期 89.08%上涨 4.31% [4] 逻辑分析 - 主流地区：山东主流出厂报价坚挺，市场情绪尚可，工业复合肥开工率下滑，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅，收单尚可；河南市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕 [5] - 交割区周边：出厂价坚挺，区内市场氛围一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量下滑，新单成交乏力，但待发充裕 [5] - 整体情况：国内前期临停装置恢复，供应宽松；国际供应偏紧，印度新一轮招标价格 930 - 950 美元/吨，国内外价差大但国内暂无新增配额；中原及东北地区复合肥开工率回落，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购；尿素企业库存持续去库，4 月 29 日达历史同期最低水平 44.58 万吨；国内需求略有转弱，下游逢低拿货，农业追肥结束，工业需求放缓，厂家收单量下滑，但待发充裕；政策压制下现货上方空间受限，期货盘面受影响减仓下行，前两日炒作热点为假消息，国内保供任务完成前无出口配额 [5] 交易策略 - 单边：观望 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [10]