报告行业投资评级 - 铜：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 铝：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 氧化铝：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 铸造铝合金：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 锌：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 镍及不锈钢：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 锡：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 碳酸锂：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 工业硅：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] - 多晶硅：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且具备投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属价格走势不一，部分品种受市场供需、政策、海外因素等影响呈现不同的波动特征，投资者可根据各品种特点采取相应投资策略 [1][2][3] 各金属品种总结 铜 - 周三沪铜减仓、收回部分跌幅，技术关键支撑10.03 - 10.05万，上海铜升水60元，广东升水280元，市场关注国内贸易端税票整顿，海外长假前后关键焦点密集，晚间关注美联储议息决议和美元表现，沪铜VIX降至去年12月中旬位置，节前减仓观望 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货升贴水分别为 - 90元、 - 160元和 - 305元，国内铝锭社库拐点显著落后于往年，LME库存刷新年内新低，市场风险偏好随战争信息摇摆，全球预期大幅短缺但需求前景受压制，铝市场外强内弱，沪铝高位震荡，维持回调买入思路，铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上，广西氧化铝产能因事故减产后复产，多个新建项目二季度投产，氧化铝过剩前景未改变，短期流动性收紧支撑现货止跌，几内亚矿产传闻未确认，持续反弹动能有限，等待政策指引 [2] 锌 - 锌价回落刺激下游逢低点价补库，部分下游仍看跌，周三现货交投活跃度一般，贸易商出货少，SMM0锌均价对近月盘面贴水收窄至30元/吨，长假临近资金倾向落袋为安，沪锌加权持仓降1.1万手至18.3万手，矿紧锭松背景下，沪锌以背靠成本的震荡看待，价格区间2.25 - 2.45万元/吨 [3] 铝 - 内外价差持续修复，铝现货进口利润收窄至40元/吨左右，铝锭进口端压力略缓解，铝价低位震荡，SMM1铝均价对近月盘面贴水135元/吨，精废价差50元/吨，原生铝炼厂综合成本低打压盘面，再生铝生产抵抗提供下方支撑，下游消费疲弱、供需双弱背景下，沪铝维持成本线上方窄幅震荡，价格区间1.65 - 1.7万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 镍价强势震荡，市场交投活跃，上游价格反弹推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期受政策情绪主导，国内现货总体趋向过剩，金川升水1750元，进口镍贴水400元，电积镍平水，品位10 - 12%的高镍生铁每镍点涨20元，报收1010元/镍点，镍库存增3400吨至9.74万吨，不锈钢库存降1.2万吨至94.9万吨，沪镍短期偏强震荡，低买思路 [6] 锡 - 沪锡盘中震荡上涨，以短期均线做强弱分界，SMM现锡上调到385150元，略实时贴水交割月锡价，锡市交投一般，缺少方向性驱动，沪锡VIX阴跌到年初以来低位，锡价上方阻力明显，向下震荡，少量短线空单可背靠短期均线持有，或参与期权双卖组合 [7] 碳酸锂 - 锂价挑战18万关口，市场交投活跃，非洲马里锂矿扰动消息带动锂价走强，库存上周增库650吨至10.35万吨，但对市场情绪影响不大，下游库存降1150吨至4.45万吨，冶炼厂库存减少500吨至1.84万吨，贸易商库存增1700吨至4.06万吨，贸易商信心稍改善，上游冶炼厂库存紧张状况持续，澳矿最新报价2540美元，矿端报价总体强势，周度产量连续环比飙升，同比增速高达45%，锂价处于涨势，低买为主 [8] 工业硅 - 工业硅小幅收涨，回收部分涨幅，市场有针对小炉型能耗管控预期，或压制实际排产，日内交易情绪抬升，西南丰水期临近叠加北方开工未实质性回落，高位盘面套保承压显著，暂不建议高位追多，短期行情预计震荡，核心跟进能耗相关政策情况 [9] 多晶硅 - 多晶硅小幅收跌，现货端SMM的N型复投料均价于35150元/吨附近窄幅整理，产业观望氛围升温，现货交投清淡，期货方面多晶硅仓单延续增量态势，企业套保或有释放，市场低位接货意愿显现，当前多晶硅行情预计维持震荡运行 [10]