报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊局势和霍尔木兹海峡通行状况影响大宗商品价格走势，多数品种价格震荡，部分品种有特定供需因素影响价格[2][3][44] 各行业总结 能源化工 - 原油：阿联酋5月1日退出OPEC及OPEC+，理论有增产空间，油价走势依赖美伊外交博弈和海峡通行状况，高位宽幅震荡[2] - 贵金属：隔夜回调，战争前景不确定，跟随信息震荡，短期形态偏弱，关注美联储会议[3] - 铜：隔夜跌幅扩至MA60日均线，关注鲍威尔议息等焦点，国内铜消费有韧性，节前减仓观望[4] - 铝：沪铝跟随有色回落，国内铝锭社库拐点落后，LME库存新低，外强内弱，高位震荡，等待回调买入[5] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，与铝价差维持千元以上[6] - 氧化铝：广西产能复产，新建项目投产，过剩前景未改，短期流动性支撑止跌，反弹动能有限，等政策指引[7] - 锌：沪锌破位下行，下游补库成交好转，需求不足，旺季尾声需降价去库，5月国产矿TC走低有支撑，2.25 - 2.45万元/吨区间震荡[8] - 铅：硫酸价格高压制盘面，蓄电池需求不足，外盘空头主导，进口窗口打开，1.62 - 1.7万元/吨震荡磨底[9] - 镍及不锈钢：镍价15万关口震荡，上游推动中游价格上扬，纯镍库存增，不锈钢库存降，沪镍偏强震荡，低买[10] - 锡：隔夜震荡，交投重心下移，缺少方向性驱动，上方阻力明显，向下宽幅震荡，可少量短线空单或参与期权双卖[11] - 碳酸锂：价格震荡，非洲锂矿扰动带动走强，库存增加但影响不大，产量飙升，技术上低买[12] - 多晶硅：前期期货高升水仓单压力释放，关注38000元/吨支撑，产业情绪弱，价格低位，政策预期或发酵，宽幅震荡[13] - 工业硅：横盘整理，下游接货意愿淡，需求温吞，新疆复产提量，4月供需平衡，短期区间震荡，关注节后能耗预期[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、去库加快，热卷需求回落、库存下降放缓，下游承接不足，高炉复产慢，供应压力缓解，关注伊朗局势和终端需求[15] - 铁矿：盘面震荡，供应端发运量增加、到港量下降，长协谈判有进展，需求端终端需求尚可、铁水产量持平，预计震荡[16] - 焦炭：日内震荡下行，焦化利润改善，库存微降，贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕，蒙煤通关高拖累盘面，关注供应和外部影响[17] - 焦煤：日内震荡下行，煤矿产量高位，周产量微降，竞拍成交好，价格反弹，终端库存回升，下游补库顺畅，炼焦煤总库存抬升，蒙煤通关高拖累盘面，关注供应和外部影响[17] - 锰硅：日内震荡下行，锰矿开采和运输成本坚挺，现货成交价格下降，港口库存抬升，外盘报价上升，铁水产量高位持稳，硅锰供应和库存增加，关注地缘消息[18] - 硅铁：日内震荡下行，兰炭价格持稳，产区亏损，需求端铁水产量反弹、出口需求提升、金属镁产量高位，供应小幅抬升，库存下降，价格大概率震荡上行[19] - 集运指数（欧线）：马士基平开或稳住5月上旬挺价，5月下旬若挺价现货或回调，5月挺价螺旋式上涨，盘面旺季合约计价充分，节前观望，等节后报价和货量[20] - 燃料油&低硫燃料油：霍尔木兹海峡封锁，高硫供应缺口大，美湾轻质油或增加重质原料采购，LNG减量带动发电替代需求；低硫供应相对充裕，成品油裂解高位提供支撑[21] - 沥青：石油焦利润强和主营保供压缩沥青排产，4月排产低，5月预计下滑，炼厂出货降、厂库累积，社会库存消耗，供需双弱，低供应和库存支撑价格，易涨难跌[22] - 苯乙烯：浙石化降负停工，国产量下滑，港口出口装船，库存预计下降，新单成交不畅，行业利润走弱，消费转弱[23] - 聚丙烯&塑料&丙烯：地缘风险未除，原料支撑丙烯价格，下游亏损倒逼装置停车或降负，需求收缩；聚乙烯油价支撑强，供应压力不大，需求支撑下滑；聚丙烯检修和降负荷企业多，下游新单受限，节前难备货，企业出货降库意愿强，价格支撑不足[24] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，检修企业增加，供应压力缓解，厂家去库慢，社会库存有压力，内需疲软、出口攀升，关注地缘和乙烯供应；烧碱弱势运行，行业累库，检修增加，开工下降，利润仍高，下游氧化铝压价，液碱需求弱，非铝下游刚需维稳，氯碱一体化利润高，氧化铝需求带动有限，区间低位运行[25] - PX&PTA：美伊局势反复，海峡封锁，PX和PTA后市检修量大，PTA去库，聚酯涤丝库存上升、效益下滑、减产预期拖累原料，印尼取消关税瓶片上涨提振PTA，油价偏强，高位震荡，中期关注PTA月差回升[26] - 乙二醇：周度产量回升，到港量低，港口和社会库存下降，下游涤丝偏弱、瓶片走强带来边际需求改善预期，期价回到5000元/吨以上，短期关注下游备货，中期关注美伊局势，价格高位震荡[27] - 短纤&瓶片：短纤受原料价格波动影响，需求恢复慢，累库、效益不佳、负荷下调，跟随原料震荡，关注中东局势和终端订单；瓶片库存下降，需求旺季，效益修复，印尼关税政策提振出口，国内产能充裕，中期关注产能利用率提升[28] - 玻璃：继续走弱，沙河点火，市场情绪悲观，价格阴跌，上游累库、中游去库，整体有压力，下游加工订单低，09合约低估值，煤炭价格上涨有成本支撑，谨慎追空[29] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油价格上涨，天然橡胶供应增产期，中国产区开割，丁二烯橡胶装置开工率回升、上游开工率下降，全钢胎开工率上升、半钢胎下降，轮胎产成品库存回升，天然橡胶和丁二烯库存增加，美伊关系紧张，成本驱动为主，需求一般，天胶供应预增、库存转降，合成供应和库存增加，情绪波动大，策略观望，跨品种套利持有[30] - 纯碱：近期去库明显，但库存仍高，4月产量提升，5月检修增加，供应压力或缓解，光伏玻璃供需过剩，对纯碱需求拖累，5月检修增加、出口好、集中度高，谨慎观望，长期供需过剩[31] 农产品 - 大豆&豆粕：美伊局势复杂，谈判前景不明，美豆震荡，预计本周豆粕去库，月底降至40万吨左右，中长期关注5月特朗普访华、美豆出口、新季种植、气候等，短期连粕震荡[32] - 豆油&棕榈油：临近假期减仓回调，美伊谈判无进展，海峡受阻，原油影响植物油走势，担忧厄尔尼诺致棕榈油减产，生物柴油支撑油脂工业需求，长期价格偏强，关注中东局势和作物种植生长[33] - 菜粕&菜油：外盘关注北美菜籽播种进度，国内菜粕需求受水产饲料提振，菜油看点少，关注厄尔尼诺题材，预计价格重心上行[34] - 豆一：临近假期减仓波动，价格震荡，担忧新季种植成本上涨，政策投放后供应压力减缓，现货优质大豆供应紧，进口大豆播种进度快，到港预期增加，近端供应宽松，远端关注种植和化肥供应，关注新季种植、政策和中东局势[35] - 玉米：美伊局势复杂，国际油价高企，美玉米震荡走强，国内托市小麦拍卖结束，5月定向稻谷拍卖预期仍在，港口库存低有支撑，关注化肥、价差、国储拍卖和资金动向，大连玉米高位震荡[36] - 生猪：中央政治局会议稳定价格，盘面午后拉升，现货节前偏弱，肥标价差收窄或使大猪及二育出栏增加，产能去化不足2%，全年供需宽松，猪价低位震荡磨底，若产能加速去化，远月2701后合约有多头配置价值[37] - 鸡蛋：盘面近强远弱，近月创新高，中期在产蛋鸡存栏下降，4 - 5月加速，现货价格驱动向上，2025年养殖亏损产能收缩，中期存栏下降趋势延续，近月逢低多[38] - 棉花：美棉种植区干旱致价格上涨，未来一周降雨或缓解旱情，美棉多单谨慎持有；郑棉突破后震荡偏强，国内现货成交一般，价格随盘上升，商业库存同比增加，新疆种植面积或减2 - 4%，美棉强势带动国内价格，纺企订单尚可，需求有韧性，下游利润弱，棉纱价格随原料上涨，多单谨慎持有，关注下游需求[39] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际关注新榨季巴西产量，预计下降；国内郑糖弱现实强预期，本榨季供需宽松，短期有压力，中长期关注厄尔尼诺和广西减产预期[40] - 苹果：期价偏弱，批发市场销售慢，贸易商采购意愿低，产地成交少，现货价格短期偏弱，交易转向新季度产量预期，花期天气好利于产量恢复，关注估产，操作观望[41] - 木材：期价震荡，外盘报价涨，国内现货反弹，外商发货意愿增加，到货量或增加，下游需求一般，港口出库量下降，全国原木库存低，低库存支撑价格，操作观望[42] - 纸浆：价格回落低位震荡，基本面弱，港口库存累库、去化不畅，同比偏高，进口量增加，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期低位震荡[43] 金融 - 股指：A股缩量整理，热门板块回调，煤炭、电力逆势走强，期指主力合约走势分化，基差贴水，隔夜外盘多数收跌，超级央行周开启，关注油价对通胀和美联储换帅影响，中期考虑持有多头替代策略，五一临近控制仓位或布局看跌期权[44] - 国债：4月28日国债期货全线震荡走强，央行净投放，资金面收敛，临近五一关注短期利率上升影响[45]