政策与行业驱动 - 2026年“未来能源”首次写入政府工作报告，核能（含可控核聚变）被列为国家重点培育的未来产业[1][6] - 中国加入《三倍核能宣言》，目标到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍[2][12] - “十五五”规划将沿海核电列入重大工程，目标到2030年全国核电在运装机容量达1.1亿千瓦[2][15][17] - 2024年中国核电工程建设投资完成额达1469亿元，同比大幅增长[2][33][56] 市场现状与规模 - 截至2026年4月8日，中国在运、在建、核准待建核电机组合计112座（在运62座、在建33座、核准待建17座）[2] - 2025年中国运行核电机组装机容量达62519MWe，发电量4670.19亿千瓦时，占全国总发电量4.82%[2][10][37] - 2024年核电平均利用小时数达7683小时，显著高于其他发电方式[2][10] - 预计到2040年，全球核电装机容量或将达到746GWe（中案情景）[2][34][57] 技术路线与格局 - 压水堆是绝对主流，全球在运占比74%；中国在运62台机组中压水堆达59台，占比95%[2][19] - 三代核电已成建设主力，中国在运+在建+核准三代机组69座，占比62%，其中华龙一号机组38座，占总机组34%[2][30] - 行业呈“两强”格局：中核集团与中广核合计在运机组57座，在建总功率近3000万千瓦[2][39][40][65] 产业链与上游 - 2022年中国核电设备市场规模突破400亿元，核岛、常规岛、辅助设备占比分别为46%、31%、23%[2][46] - 上游天然铀供需缺口预计长期存在，WNA预测2040年全球反应堆铀需求将增至15.05万tU[2][42] - AI算力崛起催生稳定电力需求，“算电协同”战略落地，数据中心与核电绑定趋势强化[2][31][53][56] 核聚变发展 - 可控核聚变被视为终极理想能源，中国进入产业化新阶段；托卡马克为全球主流技术路线，占比约90%[2][80] - 2025年全球核聚变累计融资额超97亿美元；中国EAST装置实现1亿摄氏度千秒运行创世界纪录[2][52][80][94] - 中国已形成EAST、CFETR、BEST等重大装置梯队，2030年前有望建成工程示范堆[2][94] 北交所相关标的 - 北交所核电产业重点标的有6家，涉及核级阀门、高端装备、聚变材料、软管、监测设备、冷却风扇等领域[2][96][97]