报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 报告核心观点 - 理财存量规模企稳回升，全市场理财产品存续规模为31.76万亿元，环比上升0.11%，较月初上升0.75% [1][4][13] - 理财收益率有所回落，现金管理类产品近7日年化收益率录得1.21%，环比下降2BP，各期限纯固收、固收+产品收益率普遍下降 [1][5][16][18] - 银行理财产品破净率环比微降至0.61%，但信用利差走阔3.86BP，需关注后续对破净率的潜在压力 [5][23][25] - 招银理财推出创新产品“湾区全球资产优选配置策略”，采用“95%固收打底+5%多元增强”的低波固收增强型策略，旨在系统性捕捉全球资产轮动机会 [4][11] 要闻梳理与简评 - 同业创新动态：招银理财推出“湾区全球资产优选配置策略”产品，定位为“95%固收打底+5%多元增强”的低波固收增强型策略 [4][11] - 95%的固收部分以高等级信用债配置为主，辅以利率债波段交易 [11] - 5%的增强部分与其自主研发的“招银理财湾区全球资产优选配置指数”表现挂钩，该指数涵盖中、美、德、日四国股债商资产，历史回测（2010年初至2026年4月15日）年化收益率14.18%，年化波动率7.58% [11] - 指数编制采用量化模型，结合动量因子筛选、风险平价模型权重分配及目标波动率动态调整 [12] 规模变动 - 截至2026年4月26日，全市场理财产品存续规模为31.76万亿元，环比上升0.11% [4][13] - 较2026年4月5日（月初）上升0.75% [4][13] - 从产品类型看，固定收益类产品规模从24.42万亿元微增至24.46万亿元，现金管理型产品规模从6.38万亿元微降至6.37万亿元，其他类别规模基本稳定 [14] 收益率表现 - 现金管理类产品：上周（2026.4.20-2026.4.26）近7日年化收益率录得1.21%，环比下降2BP [5][16][19] - 货币型基金：同期近7日年化收益率报1.12%，环比基本持平，两者收益差为0.09%，环比下降1BP [5][16] - 纯固收产品：各期限产品收益率普遍下降，例如每日开放型产品收益率从1.76%降至1.70%，1年-3年期产品从3.54%降至3.18% [5][18][21] - 固收+产品：各期限产品收益率普遍下降，例如每日开放型产品收益率从1.90%大幅降至1.51%，1年-3年期产品从5.39%降至3.73% [22] - 市场背景：资金面维持极致宽松，市场交易拥挤度抬升带动止盈盘兑现，叠加30年超长期特别国债发行供给冲击及MLF缩量续作可能释放的流动性边际收紧信号，债市收益率整体呈现先下后上走势 [5][18] - 基准利率：全周10年期国债活跃券收益率基本持平于1.76%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.25% [5][18] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.61%，环比下降0.01个百分点 [5][23][27] - 同期信用利差（3年期AA中债中短期票据YTM减3年期中债国债YTM）为58.32BP，环比走阔3.86BP [23][27][28] - 破净率与信用利差整体呈正相关，报告提示若信用利差持续走扩，或将令破净率承压上行 [5][25]