宏观经济与政策 - 2026年一季度政策靠前发力，经济起步有力，主要指标好于预期，但会议仍强调需以更大力度和更实举措抓好经济工作[5] - 宏观政策以延续和优化存量政策为主，强调“用好用足”而非总量加码，财政政策持续优化支出结构，货币政策的重点在于畅通传导和强化结构性工具[5][6] - 政策重点推动科技自立自强和产业链自主可控，加快建设现代化产业体系，预计科技仍是发力重点，同时系统应对能源资源安全挑战[7] - 深入挖掘内需潜力，投资端首次在政治局会议层面强调“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设，全年相关投资规模预计超过7万亿元[8] - 产业政策聚焦“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，同时再次强调纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争[9][10] - 努力稳定房地产市场，相关政策可能涉及公积金改革和城市更新，中央财政将对实施城市更新行动的城市给予8-12亿元的补助[10] 市场策略与行业配置 - 随着风险偏好回升，成长股估值修复，其中“二次点火”成长资产最具弹性[12] - 配置建议关注财报Δg和预期Δg兼备的行业：一级行业包括电力设备、有色金属；二级行业包括其他电子Ⅱ、能源金属、玻璃玻纤、医疗服务、通信设备、航空机场等[12] - 基于行业轮动模型，5月行业多头组合为：通信、电子、有色金属、电力设备、国防军工、煤炭[13] - 5月金股组合包括：通信（盛科通信-U）、电新（宁德时代）、电子（江丰电子）、医药（凯莱英）、化工（桐昆股份）、中小盘（日联科技）、传媒（完美世界）、银行（苏州银行）、有色金属（天山铝业）、商社（巨子生物）[14][15][16][17][18][19][20][21][22] 行业表现与市场数据 - 昨日（2026年4月29日）涨跌幅前五的行业为：有色金属(+3.990%)、电力设备(+3.571%)、建筑材料(+2.408%)、传媒(+2.275%)、钢铁(+2.166%)[2][3] - 昨日涨跌幅后五的行业为：银行(-0.357%)、公用事业(+0.112%)、国防军工(+0.198%)、电子(+0.304%)、医药生物(+0.317%)[2] 化工行业公司 - 亚钾国际：2025年实现营收53.25亿元，同比增长50.1%；归母净利润16.73亿元，同比增长76%[24]。2026Q1归母净利润5.33亿元，同比增长38.52%，氯化钾价格高位上行助力业绩高增[24]。公司全力推动第二个100万吨/年钾肥项目建设以及第三个100万吨/年项目的稳产达产[25] - 雅化集团：2026Q1实现营收28.30亿元，同比增长84.16%；归母净利润3.39亿元，同比增长310.87%[49]。业绩增长主要受锂盐价格持续上行驱动，电池级碳酸锂价格从2025Q4的9.05万元/吨上涨至2026Q1的15.38万元/吨，环比增长69.88%[50] - 赛轮轮胎：2026Q1实现营收94.61亿元，同比增长12.48%；归母净利润10.56亿元，同比增长1.72%[52]。2026Q1轮胎销量2129万条，同比增长9.92%，四项主要原材料综合采购价格同比下降12.12%[53]。公司全球化布局提速，在柬埔寨、印尼、墨西哥、埃及、沈阳、潍坊等多地扩建或新建产能[55] - 荣盛石化：2026Q1实现营收606.29亿元，同比下降19.13%；归母净利润28.15亿元，同比增长378.46%[77]。业绩增长受益于减油增化带来的消费税费用减少，以及PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、乙烯、丙烯等主营产品价差环比显著改善[78] - 新和成：2026Q1实现营收62.95亿元，同比增长15.72%；归母净利润18.27亿元，同比下降2.8%[85]。2026年3月以来维生素、蛋氨酸价格大幅上涨，截至4月29日，VA、VE、固蛋、液蛋市场价格相较年初分别上涨56.8%、73.9%、178.6%、153.5%[86]。公司固蛋产能提升至37万吨/年，18万吨/年液蛋已正式投产，尼龙新材料项目一期预计2027年建成[86] 食品饮料行业公司 - 天味食品：2026Q1实现营收11.3亿元，同比增长76.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长234.7%[28]。分产品看，火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料收入分别同比增长100.4%、56.7%、125.2%[29]。2026Q1净利率为23.2%，同比提升10.5个百分点，主要因高毛利产品占比提升及销售费用率缩减[29] 电子行业公司 - 胜宏科技：2026Q1实现营收55.19亿元，同比增长27.99%；归母净利润12.88亿元，同比增长39.95%[31]。2026Q1毛利率为34.46%，净利率为23.34%，公司绑定国际头部客户，AI业务维持高增长[31]。公司具备100层以上高多层板制造能力，并已实现6阶24层HDI产品大规模生产，在AI算力卡、AI数据中心交换机市场份额全球领先[32] - 江丰电子：公司半导体溅射靶材市占率居全球前列，是少数实现上游高纯金属自主可控的厂商[16] 医药行业公司 - 三诺生物：2026Q1实现营收12.39亿元，同比增长18.99%；归母净利润0.98亿元，同比增长35.46%[35]。公司CGM（持续葡萄糖监测）产品注册范围进一步扩大，新增泰国、印尼、巴西等多个国家获批，二代产品获得欧盟MDR认证[36] - 方盛制药：2025年实现营收17.46亿元，同比下降1.75%；归母净利润3.06亿元，同比增长20.05%[39]。分产品看，心脑血管疾病用药营收6.33亿元，同比增长19.36%；呼吸系统用药营收1.12亿元，同比下降47.33%[41] - 众生药业：2025年实现营收25.23亿元，同比增长2.24%；归母净利润2.76亿元，同比增长192.18%[44]。公司深化“代谢+呼吸”治疗领域优势，RAY1225注射液（GLP-1/GIP）治疗肥胖/超重及2型糖尿病的III期临床试验已完成入组[46] - 凯莱英：2025年业绩稳定兑现，小分子CDMO稳健增长，新兴业务（化学大分子、生物大分子CDMO）表现亮眼[17] 非银金融行业公司 - 中国太保：2026年1季度归母净利润100亿元，同比增长4.3%[57]。个险和银保渠道新保期缴保费分别同比增长43.0%和37.8%[58]。1季度财险承保综合成本率为96.4%，同比优化1.0个百分点[59] - 中国平安：2026年1季度集团归母营运利润408亿元，同比增长7.6%[62]。人身险NBV（新业务价值）达成156亿元，同比增长20.8%[63]。1季度平安产险原保费收入910亿元，同比增长6.8%，综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点[64] 通信行业公司 - 紫光股份：2026年一季度实现营业收入279.85亿元，同比增长34.61%；归母净利润7.88亿元，同比增长126.06%[70]。核心子公司新华三一季度实现营业收入221.89亿元，同比增长45.08%，其中国际业务收入16.46亿元，同比增长56.62%[70] - 盛科通信-U：公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，有望核心受益于AI带来的高速互联网络需求[14] 传媒行业公司 - 完美世界：2025年实现营收66.6亿元，同比增长20%；归母净利润7.31亿元，同比扭亏[72]。新游戏《异环》全渠道预约量超3500万，于4月23日国服公测，预下载阶段曾登顶iOS免费总榜[75]。2026Q1公司实现营收11.71亿元，同比下降42%，部分原因系《异环》前期投入[74] - 芒果超媒：2026Q1实现营收30.84亿元，同比增长6.35%；归母净利润1.99亿元，同比下降47%[82]。2025年广告收入38.31亿元，同比增长11%；移动端MAU达2.68亿，同比增长5%[83]。小芒电商2025年GMV达186亿元，同比增长16%，首次实现年度盈利[83] 其他行业公司 - 华明装备：2025年实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%；归母净利润7.1亿元，同比增长15.5%[66]。公司作为国内第一、全球第二的分接开关行业龙头，2025年电力设备业务收入21.02亿元，同比增长16.05%[67] - 桐昆股份：公司为PTA-长丝一体化龙头，伴随行业供需格局改善及反内卷推进，产品盈利能力有望持续上行[18] - 天山铝业：公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目推进顺利，预计2026年全面释放产能[21] - 巨子生物：公司为重组胶原蛋白龙头，可复美超透棒上新后销量亮眼，带动可复美日均GMV高增[22] - 日联科技：国内工业X射线检测龙头，正通过“内生+外延”打造全球检测龙头[19] - 苏州银行：网点基本实现省内全覆盖；制造业贷款占比为上市城商行前列；资产质量持续优异[21] - 宁德时代：公司是全球锂电龙头，地缘扰动下油气价格走高，新能源战略地位抬升[15]