报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告主要对2026年4月第4周债市基本面高频数据进行跟踪，涵盖经济增长和通货膨胀两方面。经济增长方面，电厂日耗反季节性回升，但高炉开工率稳中有降、轮胎开工率温和波动、江浙地区织机开工率大幅低于往年同期，需求端集运运价指数全面回落，多个领域表现不佳。通货膨胀方面，猪价阶段性反弹，油价再度站上110美元上方，铜铝回落，工业品价格涨跌不一[1][2][4]。 各目录总结 经济增长：电厂日耗反季节性回升 生产：电厂日耗反季节性回升 - 电厂日耗反季节性回升，4月28日6大发电集团平均日耗74.8万吨，较4月21日上升0.1%；4月22日南方八省电厂日耗192.0万吨，较4月15日上升1.7%，电煤消费在淡季有意外韧性，电厂库存处于缓慢去库模式[4][10]。 - 高炉开工率稳中有降，4月24日全国高炉开工率83.0%，较4月17日下降0.2个百分点，产能利用率89.7%，较4月17日下降0.1个百分点；唐山钢厂高炉开工率95.2%，较4月17日持平，钢厂精准调节产量匹配需求[15]。 - 轮胎开工率温和波动，4月23日汽车全钢胎开工率68.7%，较4月16日上升0.6个百分点，汽车半钢胎开工率77.1%，较4月16日下降0.1个百分点；江浙地区织机开工率大幅低于往年同期，4月23日涤纶长丝开工率82.7%，较4月16日下降2.4个百分点，下游织机开工率51.8%，较4月16日下降0.9个百分点[17]。 需求：集运运价指数全面回落 - 30城商品房销量环比转负，4月1 - 28日30大中城市商品房日均销售面积22.4万平方米，较3月同期下降8.1%，较去年4月同期上升5.3%，较2024年4月同期下降11.1%，较2023年4月同期下降48.6%；分区域看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升25.0%、下降4.4%、下降1.3%[22]。 - 车市零售成交平淡，4月零售同比下降24%，4月第四周全国乘用车市场零售日均5.4万辆，同比下降21%，环比3月同期下降21%，今年以来累计同比下降19%；4月批发同比下降15%，4月第四周全国乘用车市场批发日均7.3万辆，同比下降7%，环比3月同期下降33%[24]。 - 钢价震荡，4月28日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较4月21日分别下跌0.9%、上涨0.5%、下跌0.3%和上涨0.5%；4月以来上述品种环比分别上涨0.3%、上涨0.02%、上涨1.5%和上涨0.4%，同比分别上涨1.3%、下跌0.5%、上涨1.8%和下跌5.4%；钢材去库加快，4月24日五大钢材品种库存1251.3万吨，较4月17日下降42.9万吨[30]。 - 水泥市场量价齐跌，4月28日全国水泥价格指数较4月21日下跌0.3%，华东和长江地区水泥价格分别下跌0.6%和0.8%；4月以来水泥均价环比下跌0.04%，同比下跌22.5%[31]。 - 玻璃价格重新回落，4月28日玻璃活跃期货合约价报1051元/吨，较4月21日下跌2.9%；4月以来玻璃价格环比下跌4.8%，同比下跌12.0%，后期玻璃产能将小幅回升，需求端偏弱[35]。 - 集运运价指数全面回落，4月24日CCFI指数较4月17日上涨1.9%，SCFI指数下降0.6%，本周四大主要远洋航线运价均下跌，德路里世界集装箱指数持续两周下跌；4月以来CCFI指数同比上涨8.7%，环比上涨10.3%，SCFI指数同比上涨37.1%，环比上涨11.5%[35]。 通货膨胀：猪价阶段性反弹 CPI：猪价阶段性反弹 - 猪价阶段性反弹，4月28日猪肉平均批发价为15.2元/公斤，较4月21日上涨3.0%；4月以来猪肉平均批发价为14.9元/公斤，环比下跌9.2%，同比下跌28.5%，全国生猪市场南北分化[41]。 - 农产品价格指数接近去年同期，4月28日农产品批发价格指数较4月21日下跌0.2%；分品种看，猪肉（上涨3.0%）>牛肉（上涨0.4%）>鸡蛋（上涨0.2%）>水果 (下跌0.3%）>鸡肉（下跌0.5%）>蔬菜（下跌0.7%）>羊肉（下跌0.7%）；4月以来农产品批发价格指数同比下跌1.6%，环比下跌4.5%[48]。 PPI：油价再度站上110美元上方 - 油价再度站上110美元上方，4月28日布伦特和WTI原油现货价报116.6和99.9美元/桶，较4月21日分别上涨7.9%和11.4%；4月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨15.8%和6.7%，同比分别上涨77.5%和54.3%[51]。 - 铜铝回落，4月28日LME3月铜价和铝价较4月21日分别下跌2.3%和0.9%；4月以来LME3月铜价环比上涨3.0%，同比上涨40.6%，LME3月铝价环比上涨6.2%，同比上涨46.9%；国内商品指数环比转跌，4月28日南华工业品指数较4月21日上涨2.7%，3月31日CRB指数较3月24日上涨1.0%；4月以来南华商品指数环比下跌1.3%，同比上涨15.3%，CRB指数环比上涨2.9%，同比上涨3.4%[56]。 - 4月以来，工业品价格涨跌不一，钢材、动力煤价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中玻璃跌幅居前；工业品价格同比跌幅多数收敛，线材、水泥、玻璃价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比普遍上行[60]。