报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖国内大幅增产利空基本兑现，再次趋势性下跌可能性不大，巴西榨季甘蔗制糖比例大概率下调，下半年供需或边际改善，策略上逢低少量试多 [4] - 棉花美棉主产区异常干旱或影响下年度产量，关注5月USDA月度供需报告，国内中下游开机率同比略增，美棉价格上涨使郑棉短线走强 [9] - 蛋白粕国内大豆港口库存处近期同期高位，厄尔尼诺对南美大豆产量影响有限，中国对美豆采购节奏放缓，多空交织，短线观望 [12] - 油脂美伊事件未结束原油价格高位，印尼下半年实施B50有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或上涨，但短期受原油带动波动大，暂时观望，等待回调做多机会 [15] - 鸡蛋新开产有限，供应恢复低于预期，上半年博弈低库存与淡季，中秋等节前合约估值上修，下半年合约承压，盘面矛盾不大，趋势观望，近端反弹后短空，中远端与远端适宜正套 [18] - 生猪屠宰端缩量，市场体现前期超卖及供应减量支撑，短期亏损线下易涨难跌，二育有推高动力，盘面修正悲观预期但分歧大，近端偏强回落买入，远端反应供压后移，套利适当空配 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 巴西国家供应公司预测2026/27榨季巴西甘蔗产量达7.091亿吨，较上一榨季增长5.3%，为历史统计第二高 [3] - 截至4月28日广西仅1家糖厂未收榨，2025/26榨季截至4月20日广西累计产糖768万吨，同比增121.5万吨，工业库存421万吨，同比增151万吨 [3] - 4月25 - 28日云南新增4家糖厂收榨，2025/26榨季云南已有11家糖厂收榨，同比减少17家 [3] - 截至4月22日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘，数量与前一周持平，等待装运食糖139.92万吨，较前一周增加1.37万吨 [3] - 2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年4月14日，泰国食糖产量达1195.68万吨，同比增加192万吨 [3] 棉花 - 2026年4月中上旬调查显示，截至4月15日全国棉花播种进度为61.8% [6] - 截至4月21日当周约98%的美国棉花产区受干旱影响，较前一周增加1% [6] - 截至2026年4月26日当周，美国棉花种植率为16%，高于前一周的11%、去年同期的14%和五年均值的13% [6] - 4月9 - 16日当周，美国棉花出口销售3.54万吨，当前年度累计出口销售248万吨，同比减少4.72万吨；对中国出口 - 0.07万吨，当前年度累计出口12.67万吨，同比减少4.12万吨 [6] - 截至4月24日当周，纺纱厂开机率为76.8%，环比下调0.3个百分点，同比增加2.2个百分点 [6] - 4月预测2025/26年度全球棉花产量2653万吨，环比3月上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点 [6] - 4月预测美国棉花产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估425万吨不变；印度产量预估增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨 [6][8] 蛋白粕 - 2026年4月巴西大豆出口量1587万吨，低于一周前预估的1639万吨，略高于3月的1584万吨，比2025年4月增加237万吨，1 - 3月中国占巴西大豆出口总量的75% [11] - 4月9 - 16日当周美国出口大豆36万吨，当前年度累计出口3852万吨，同比减少812万吨；当周对中国出口1万吨，当前年度累计出口1154万吨，同比减少1080万吨 [11] - 截至4月24日当周，2026年国内样本大豆到港2380万吨，同比增加131万吨；样本大豆港口库存585.9万吨，同比增加65.62万吨 [11] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量427.40百万吨，环比3月增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比29.3%，环比减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点 [11] - 4月预测美国大豆产量115.99百万吨，环比持平；巴西产量180百万吨，环比持平；阿根廷产量48百万吨，环比持平；美国出口量预测减少0.952百万吨 [11] 油脂 - 印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料 [14] - 马来西亚计划分阶段在全国推广B20棕榈油基生物柴油计划 [14] - 泰国自4月7日起大幅收紧毛棕榈油出口管制，出口商需事先获书面批准 [14] - 受厄尔尼诺及化肥价格高企影响，印尼2026年毛棕榈油产量或最多减少200万吨 [14] - 2026年4月1 - 25日，ITS数据显示马来西亚棕榈油出口量119.2万吨，较3月同期减少15.7%；AmSpec数据显示为115.5万吨，较3月同期减少16.8% [14] - 截至3月底印度植物油库存190万吨，环比增加3万吨，较去年同期增加23万吨 [14] - 4月24日当周，国内样本三大油脂库存188.33万吨，同比增加8.94万吨 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格主流稳定，局部小落，主产区均价3.79元/斤，黑山大码蛋报价3.6元/斤，馆陶3.51元/斤，供应稳定，市场走货不佳，贸易商采购积极性略有恢复，预计短期部分走低、部分稳定、局部小涨 [17] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部稳定或小涨，河南均价10.43元/公斤，较昨日落0.06元；四川均价9.34元/公斤，较昨日落0.04元；贵州均价8.98元/公斤，与昨日持平 [20] - 养殖端月底存缩量预期，市场消费不佳，屠企有白条库存，屠宰量下滑，五一备货情绪不佳，供需两低僵持，今日猪价或主线偏稳 [20]