报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判具有不确定性，不同有色金属受其影响及自身产业供需情况不同，价格走势各异，部分品种短期维持高位震荡，部分有望企稳回升或上行[2][5] - 可根据各有色金属价格运行区间及市场情况，采取相应投资策略，如中线资金维持碳酸锂多单规模，短线资金在碳酸锂价格高开后介入做多等[19] 各有色金属总结 铜 行情资讯 - 伊朗称将回应美国海上封锁，原油上涨使贵金属有色承压，伦铜3M合约收盘跌0.35%至12989美元/吨，沪铜主力合约收至100820元/吨[1] - LME铜库存增加400至396925吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水；国内上期所日度仓单减少0.3至10.1万吨[1] - 华东地区现货升水期货60元/吨，广东地区铜现货升水上调至280元/吨，国内精炼铜现货进口盈利扩大至400元/吨左右，精废铜价差1470元/吨，环比小幅缩窄[1] 策略观点 - 铜矿供应紧张，部分矿企下调全年生产指引加剧紧张预期，铜废料供应也偏紧，国内精炼铜供应紧张边际缓解，铜价反弹后精废价差扩大，去库速度放缓[2] - 总体铜价支撑较强，若无进一步供应扰动或宏观事件驱动，短期价格预计维持高位震荡，今日沪铜主力运行区间参考100000 - 103000元/吨，伦铜3M运行区间参考12800 - 13200美元/吨[2] 铝 行情资讯 - 中东冲突升级担忧加重，铝价回调，伦铝3M收盘跌1.33%至3492美元/吨，沪铝主力合约收至24335元/吨[4] - 沪铝加权合约持仓量减少0.5至66.3万手，期货仓单增加0.1至44.9万吨，铝锭三地库存环比减少，铝棒库存同样减少，铝棒加工费震荡调整，下游逢低刚需采买为主[4] - 华东地区铝锭现货贴水90元/吨，LME铝库存减少0.2至36.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水[4] 策略观点 - 美伊谈判不确定性大，中东冲突致供应端缩减影响持续，海外电解铝产量同比转降，即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝现货紧张格局仍将维持，为铝价提供强支撑[5] - 国内下游开工率下滑，进口亏损偏大有利于出口增加，若国内去库加速，铝价有望企稳回升，今日沪铝主力合约运行区间参考24200 - 24800元/吨，伦铝3M运行区间参考3460 - 3550美元/吨[5] 铅 行情资讯 - 周三沪铅指数收涨0.31%至16747元/吨，单边交易总持仓9.83万手，伦铅3S较前日同期涨7至1960美元/吨，总持仓17.61万手[7] - SMM1铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9750元/吨[7] - 上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 65元/吨；LME铅锭库存录得26.92万吨，LME铅锭注销仓单录得0.75万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 0.32美元/吨，3 - 15价差 - 113美元/吨[7] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.253，铅锭进口盈亏为39.98元/吨，4月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月23日持平[7] 策略观点 - 铅精矿显性库存下行，铅精矿TC保持不变，原生铅冶炼开工率进一步抬升，再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率边际上行[8] - 蓄企开工率小幅下行，铅酸蓄电池价格长期横移后抬升，铅冶炼厂铅锭成品库存抬升，铅锭社会库存小幅下滑[8] - 过去一周东南亚地区现货紧缺，推动伦铅月差走强，铅锭进口利润收窄，下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移[8] 锌 行情资讯 - 周三沪锌指数收涨0.39%至23957元/吨，单边交易总持仓18.32万手，伦锌3S较前日同期涨7.5至3375.5美元/吨，总持仓23.37万手[9] - SMM0锌锭均价23780元/吨，上海基差 - 30元/吨，天津基差 - 80元/吨，广东基差 - 75元/吨，沪粤价差45元/吨[9] - 上期所锌锭期货库存录得10.2万吨，内盘上海地区基差 - 30元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 55元/吨；LME锌锭库存录得9.82万吨，LME锌锭注销仓单录得1.2万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 2.08美元/吨，3 - 15价差74.1美元/吨[9] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.041，锌锭进口盈亏为 - 3613.02元/吨，4月27日全国主要市场锌锭社会库存为22.40万吨，较4月23日累库0.19万吨[9] 策略观点 - 锌精矿显性库存下行，锌精矿TC加速下行，锌冶利润承压，下游企业开工状况较好叠加锌锭出口窗口一度开启，推动国内锌锭社会库存小幅去库[10] - LME锌锭持续去库，伦锌月间结构进一步走强，国内锌锭外流推动去库速率或将加快[10] - 市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移，预计高位震荡为主[10] 锡 行情资讯 - 4月29日，沪锡主力合约收报388300元/吨，较前日上涨0.96%[11] - 供给端，云南地区部分冶炼企业原料短缺致本周开工率下滑，江西地区废锡回收体系恢复慢，再生原料到货不足，节后开工率常规性恢复至中性水平，产量低位持稳，整体锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行[11] - 需求端整体偏弱，传统消费板块疲软，需求释放不及预期，光伏需求略有回暖但增量不显著，家电领域5月排产同比下滑，短期需求变量在于下游企业补库需求，前期锡价大幅回落后下游积极补库，库存显著减少，近期锡价反弹补库力度减弱，锡锭库存小幅增加，截至2026年4月24日全国主要市场锡锭社会库存9724吨，较前一周减少12吨[11] 策略观点 - 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平，需求端整体平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑[12] - 近期锡价小幅下跌后，下游入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢，但考虑到地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间35 - 41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间45000 - 52000美元/吨[12] 镍 行情资讯 - 4月29日，沪镍主力合约收报150550元/吨，较前日上涨0.81%[14] - 现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 700元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日持平[14] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平，镍铁方面，价格持稳运行，10 - 12%高镍生铁均价报1110元/镍点，较前日持平[14] 策略观点 - 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下方空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可考虑逐步建仓[15] - 短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行[15] - 但当前镍价到重压区，叠加现货升贴水大幅回落、节前资金存在获利了结风险，建议观望或止盈部分多单，短期沪镍价格运行区间参考14.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7 - 2.0万美元/吨[15] 碳酸锂 行情资讯 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报176123元/吨，较上一工作日 + 0.85%，其中MMLC电池级碳酸锂报价171100 - 182000元/吨，均价较上一工作日 + 1500元/吨（ + 0.86%），工业级碳酸锂报价168100 - 178900元/吨，均价较前日 + 0.84%[18] - LC2609合约收盘价183880元/吨，较前日收盘价 + 2.94%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 3250元/吨[18] 策略观点 - 碳酸锂价格增仓上行，主力合约突破18万元/吨压力位，日内有数据机构上调5月下游电池排产数据，强化碳酸锂需求强劲预期，叠加矿端约束短期难以缓解，市场做多情绪积极[19] - 夜盘原油价格大幅上涨，今日碳酸锂价格预计偏强运行，但需注意节前资金了结风险，操作上维持偏多思路，中线资金可维持多单规模，短线资金可在碳酸锂价格小幅高开后介入做多，快速冲高或上涨受阻后止盈减仓，今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间180380 - 189380元/吨[19] 氧化铝 行情资讯 - 2026年04月29日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.43%至2823元/吨，单边交易总持仓46.14万手，较前一交易日减少0.89万手[21] - 基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2665元/吨，贴水主力合约197元/吨，海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌2美元/吨至308美元/吨，进口盈亏报0元/吨[21] - 期货库存方面，周三期货仓单报48.82万吨，较前一交易日减少0.78万吨，矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨[21] 策略观点 - 矿端，几内亚铝土矿管控政策未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间受压制，矿价短期易涨难跌[22] - 氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难改变[22] - 交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险，当前宜采取逢高沽空近月合约的策略，若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会，AO2606合约参考运行区间2600 - 2800元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突[22] 不锈钢 行情资讯 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收15530元/吨，当日 + 1.21%（ + 185），单边持仓32.54万手，较上一交易日 + 15196手[24] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15100元/吨，较前日 + 200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15350元/吨，较前日 + 350；佛山基差 - 420（ + 65），无锡基差 - 170（ + 215）；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日 + 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平[24] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1100元/镍，较前日 + 10，保定304废钢工业料回收价报10150元/吨，较前日 + 200，高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平[24] - 期货库存录得50242吨，较前日 - 2655，04月24日数据，社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%，其中300系库存67.44万吨，环比减少0.27%[24] 策略观点 - 继印尼镍矿基准价大幅上调之后，该国供应端再遭扰动，受RKAB配额不足影响，WBN镍矿停产预期增强，同时海外硫磺持续紧张，使得印尼MHP生产面临原料短缺问题，原料端的持续偏紧，推动不锈钢价格不断走高[25] - 现货方面，市场交投氛围日趋活跃，价格与盘面的联动性明显增强，多数贸易商仍维持看涨预期，300系不锈钢维持去库节奏，代理商报货积极、提货速度加快，钢厂订单及出货情况向好，4月订单甚至出现供不应求，镍铁端同样快速去库，生产企业挺价惜售意愿较强[25] - 多重因素叠加下，不锈钢多头趋势明显，预计短期仍有上行空间，建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入，主力合约参考区间15200 - 15600元/吨[25] 铸造铝合金 行情资讯 - 昨日铸造铝合金价格继续调整，主力合约收盘跌0.22%至23100元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至1.88万手，成交量1.12万手，量能略缩，仓单增加0.04至3.26万吨[27] - AL2606合约与AD2606合约价差1515元/吨，环比扩大，国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12报价持稳，下游采购意愿一般[27] - 库存方面，国内三地铝合金锭库存环比增加0.1至2.94万吨[27] 策略观点 - 铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求存在支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡[28]