宏观政策与市场环境 - 2026年4月中央政治局会议肯定一季度经济平稳开局，国内实际GDP同比增长5.0%，第二产业增速4.9%，较2025年四季度回升1.5个百分点，但经济存在结构修复不均衡问题，内需拉动效应偏弱，社零温和增长，房地产投资跌幅小幅扩大 [6] - 会议明确下一步重点工作包括：激活消费内需，加码有效投资以补齐基建短板，优化产业供给以筑牢产业安全屏障，以及全力稳定房地产市场 [6][7][9] - 宏观政策延续稳中求进总基调，财政政策重点投向提振消费、民生保障、人才培育、基础设施建设等关键领域，货币政策保持适度宽松，维持市场流动性合理充裕 [9] 巨星农牧 (生猪养殖) - 2025年公司营业收入80亿元，同比增长31.62%，但归母净利润0.3亿元，同比大幅下降94.15%，2026年一季度归母净利润亏损3.56亿元，同比下降374.92%，业绩承压主要因生猪市场价格低迷及计提资产减值准备 [10] - 2025年生猪出栏量458.08万头，同比增长66.26%，商品肥猪完全成本约为6.5元/斤，得益于效率提升，2025年12月成本降至6.0元/斤以内，养殖效率领先，全年PSY为29以上，四季度标杆种场PSY突破33 [10] - 2026年一季度商品肥猪出栏量115.86万头，育肥存活率约94%，料肉比约2.5，因淘汰低效产能带来损失，商品肥猪完全成本约为6.35元/斤 [10][11] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.13亿元、6.95亿元、9.70亿元 [14] 格力电器 (家用电器) - 2025年营业总收入1711.18亿元，同比下降9.96%，归母净利润290.03亿元，同比下降9.89%，2026年一季度营业总收入430.8亿元，同比增长3.46%，归母净利润60.82亿元，同比增长3.01% [15] - 分产品看，2025年智能装备收入6.81亿元，同比大幅增长60.51%，消费电器收入1330.55亿元，同比下降10.44% [15] - 在原材料价格高位背景下，2025年公司毛利率为29.81%，同比提升0.38个百分点，其中内销毛利率34.52%，外销毛利率24.54%，均同比改善 [15] - 2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利20元，共计派发111.7亿元 [15] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为306.98亿元、340.83亿元、377.42亿元，对应2026年PE为7倍 [15] 锦泓集团 (纺织服装) - 2025年营业收入42.02亿元，同比下降4.39%，归母净利润2.26亿元，同比下降26.07%，2026年一季度营业收入10.75亿元，同比下降3.30%，但归母净利润1.11亿元，同比增长24.47% [19] - 分业务看，2025年Tennie Weenie品牌营收33.17亿元，同比下降4.60%，VGRASS品牌营收6.85亿元，同比下降12.10%，云锦业务营收1.12亿元，同比增长37.28%，IP授权业务营收0.57亿元，同比大幅增长69.04% [19] - 2026年一季度，IP授权业务营收0.21亿元，同比增长85.78%，云锦业务营收0.31亿元，同比增长27.35% [20] - 2026年一季度期间费用率同比下降3.79个百分点至55.63%，主因财务费用率同比大幅下降3.38个百分点，推动归母净利率同比提升2.30个百分点至10.31% [20] - 预计公司2026-2028年归母净利润为3.14亿元、3.40亿元、3.74亿元，对应2026年PE为10.5倍 [21] 光启技术 (军工/超材料) - 2025年营业收入20.46亿元，同比增长31.32%，归母净利润6.87亿元，同比增长5.37%，2026年一季度营业收入5.22亿元，同比增长40.28%，归母净利润1.76亿元，同比增长17.03% [23][25] - 2025年超材料产品实现营业收入17.96亿元，同比增长41.46%，是增长主要驱动力 [27] - 公司受益于国家新一代航空航天装备迭代升级，产品渗透率提升及新增产能持续释放，同时正加快将超材料技术向民用领域（如精密电子、智能汽车、5G/6G通信）拓展 [27] - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.36元、0.41元、0.51元 [27] 海大集团 (农业/饲料) - 2025年营业收入1284.68亿元，同比增长12.10%，归母净利润42.80亿元，同比下降4.97%，利润下滑主要受生猪养殖业务盈利波动影响，该业务利润同比下降超9亿元，2026年一季度营业收入290.10亿元，同比增长13.19%，归母净利润8.87亿元，同比下降30.82% [28] - 2025年饲料销量3208万吨（含内部耗用），同比增长约21%，其中国内外总外销量2986万吨，市场占有率进一步提升，分品种看，猪料外销量770万吨，同比增长约37%，禽料外销量1470万吨，同比增长约16%，水产料外销量696万吨，同比增长约19% [29] - 海外饲料业务高速发展，2025年海外饲料外销量346万吨，同比增长约47%，公司在东南亚、非洲和拉丁美洲加快产能建设与扩张 [30] - 公司种苗业务和动保业务2025年分别实现营业收入14.4亿元和8.9亿元，并在对虾、罗非鱼等品种育种上取得突破，开启国际化布局 [30] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为49.12亿元、65.20亿元、74.97亿元，对应2026年PE为17倍 [30] 圣泉集团 (新材料) - 2025年营业收入109.36亿元，同比增长9.14%，归母净利润10.07亿元，同比增长15.98%，剔除股份支付费用后归母净利润为11.49亿元，同比增长26.27%，2026年一季度营业收入26.71亿元，同比增长8.62%，归母净利润1.77亿元，同比下降14.21% [32] - 合成树脂业务稳健，2025年收入56.61亿元，同比增长5.95%，毛利率23.76%，同比提升3.10个百分点，销量79.73万吨，同比增长14.61% [32] - 先进电子材料及电池材料业务高速增长，2025年收入16.60亿元，同比增长33.66%，销量8.35万吨，同比增长21.05%，公司重点布局高频高速树脂、低介电材料等以满足AI服务器及高速通信需求 [32] - 电池材料方面，多孔碳已实现千吨级量产，硅碳产品百吨级中试，千吨产线预计2026年年中具备产能释放条件 [32] - 生物质产品2025年收入11.06亿元，同比增长15.68%，大庆基地百万吨级生物质精炼项目实现稳定运行 [32] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.94亿元、16.12亿元、18.67亿元 [33] 中煤能源 (煤炭) - 2026年一季度营业收入341.89亿元，同比下降10.9%，归母净利润38.44亿元，同比下降3.2% [34] - 煤炭业务收入263.90亿元，同比下降15.6%，其中自产商品煤销量同比减少298万吨，买断贸易煤销量同比减少777万吨，但销售价格同比略有提高，一季度销售毛利率为25.51%，同比改善0.86个百分点 [34] - 煤化工业务中，尿素销量70.4万吨，同比增长17.3%，销售价格1702元/吨，同比增长5.3%，实现量价齐升，聚烯烃、甲醇等产品单位销售成本普遍下降 [34] - 预计公司2026-2028年EPS分别为1.66元、1.74元、1.81元，对应2026年PE为11.2倍 [34]