宏观与策略观点 - 核心结论：在需求端景气不确定背景下，本轮PPI回升对整体企业盈利的拉动或不可高估，寻找结构性机会更重要 [9] - 出口链：在涨价背景下能实现更高出口弹性的细分板块主要集中在化工材料、以及新能源、芯片半导体等高端制造 [10] - A股维度：历史上涨价传导顺畅的A股细分板块集中在化工材料、以及新能源与电子等高端制造，但并非所有中游制造板块都会受益 [11] - 结构性机会方向：目前涨价顺畅且产能继续扩张的领域主要是贵金属、乘用车、风电，同时涨价顺畅且产能周期望反转的领域为化学原料、能源金属、电池 [11] 医药行业专题 - 板块表现：26Q1沪深300下跌5.7%，医药生物板块整体下跌4.6%，跑赢大盘，其中医疗服务板块表现最好，下跌0.8% [11] - 基金规模与持仓：截至26Q1，医药基金资产净值规模达3733亿元，环比+4.2%，其中被动型基金规模2013亿元，环比+10.7%，持续超过主动型，全部基金医药持仓占比8.87%，环比提升0.91个百分点 [12] - 持仓结构变化：全市场公募基金26Q1持仓占比提升最多的子板块为CXO（+3.32个百分点）和其他生物制品（+1.81个百分点） [13] - 个股关注：药明康德、荣昌生物、英科医疗、信立泰等标的获基金加仓，持股家数和持股总市值均提升 [14] 互联网与半导体行业（CPU） - 行业趋势：AI工作负载从训练转向推理与智能体，CPU与加速器配比从传统1:4-1:8收紧至1:1-1:2，智能体场景CPU甚至反超GPU [16] - 需求与价格：智能体时代CPU需求激增，根据TrendForce，每吉瓦所需CPU核心数从3000万激增至1.2亿，带动2026年服务器CPU涨价幅度预计在20%-30% [16] - 市场格局：服务器CPU市场仍为x86主导，但ARM架构快速崛起，2025年底约占服务器CPU市场20%份额 [16] - 公司业绩：英特尔26Q1数据中心与AI业务营收47亿美元，同比大增22% [15] 化工与新材料公司 - 新和成：2026年第一季度实现营业收入62.95亿元，同比增长15.72%，归母净利润18.27亿元，环比增长26.59% [17]，蛋氨酸价格大幅上涨，截至4月27日国内固体蛋氨酸价格为44元/千克，较年初上涨150% [19] - 荣盛石化：2026年Q1归母净利润28.2亿元，同比增长379% [21]，炼油产品毛利率由17.57%提升至22.92% [21]，硫磺价格从约1500元/吨涨至2026年4月的6100元/吨 [22] - 桐昆股份：2026年一季度归母净利润19.0亿元，同比+210.6%，环比+291.9% [26]，业绩增长主要系浙石化投资收益高增叠加涤纶长丝单吨盈利修复 [26] 能源公司 - 中国海油：2026年第一季度归母净利润391.4亿元，同比增长7.1% [30]，油气净产量达到205.1百万桶油当量，同比增长8.6% [31]，2026年第一季度布伦特原油均价78.4美元/桶，同比+4.5% [31] 汽车与零部件公司 - 春风动力：2026Q1营收53.6亿元，同比增长26.1%，归母净利润4.2亿元，同比增长1.8% [33] - 黑芝麻智能：2025年实现营业收入8.22亿元，同比增长73% [37] - 科博达：2025年新获定点项目预计生命周期销售额超过100亿元 [42] - 瑞鹄模具：2025年实现营收32.92亿元，同比增长36% [43]，截至2025年末在手订单达47.72亿元，同比提升23.76% [45] - 均胜电子：2026Q1归母净利润4.02亿元，同比+18.11% [46]，单季度新获定点项目的全生命周期订单金额约275亿元 [47] 食品饮料公司 - 涪陵榨菜：2026Q1实现营业总收入7.54亿元，同比增长5.70%，归母净利润2.72亿元，同比增长0.07% [51] - 宝立食品：2026年第一季度实现营业总收入7.76亿元，同比增长16.00% [54]，2025年轻烹解决方案收入同比增长17.8% [55] - 安井食品：2026Q1实现营业收入47.10亿元，同比+30.84%，归母净利润5.63亿元，同比+42.74% [58] - 千味央厨：2026Q1实现营业总收入5.83亿元，同比增长23.83% [61] - 洋河股份：2025年实现营业总收入192.1亿元，同比-33.5%，归母净利润22.1亿元，同比-66.9% [64] - 海天味业：2026年第一季度实现营业收入90.29亿元，同比增长8.57%，归母净利润24.44亿元，同比增长10.97% [67] 其他行业公司 - 行动教育：2026年开局良好，营收、业绩及收款同比均表现强劲 [7] - 永兴材料：锂业务成本优势突出，兑现价格上涨带来的业绩弹性 [7] - 中国宏桥：产业链配套齐全，受益于铝价上涨 [7] - 招商银行：客群优势深化，财富管理亮眼 [7] - 中国平安：NBV高增，综合金融助力 [7]