报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 判断短期多数大类资产价格将进入震荡，后续需重点关注海峡通航动向的反复性及美伊谈判进展；海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和“软着陆”之间摇摆，尚未构成明显趋势；国内“金三银四”表现韧性，政治局会议指向未来政策将“精准发力”；国内权益在地缘局势反复的背景下维持震荡判断，国债关注正套机会，贵金属趋势性上行驱动不足，基本金属短期高位震荡，原油波动率维持高位，黑色系短期震荡运行 [1] 各板块总结 海外宏观 海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和“软着陆”之间摇摆，持续一个多月的高油价尚未在海外最新经济与通胀数据中全面体现，市场对“再通胀”交易有一定脱敏；美伊和谈结果未确认，油价在高位反复，美联储人事变动不确定性强，“软着陆”预期反复摇摆 [1] 国内宏观 国内“金三银四”表现韧性，政治局会议指向未来政策将“精准发力”；地产方面“银四”房地产修复表现较弱，节奏放缓；基建方面项目端表现较弱，与资金到位情况背离，实物工作量有所回暖但幅度有限；制造业旺季保持韧性，各类商品销售符合季节性；4月政治局会议肯定当前经济发展情况，强调宏观政策“精准有效”，总量政策发力必要性可能下降，增量政策或聚焦服务消费等结构性短板和长期转型增长点领域 [1] 资产观点 国内权益维持震荡判断；国债关注正套机会；贵金属趋势性上行驱动不足，短期震荡；基本金属短期高位震荡，中期供应端扰动支撑价格；原油波动率维持高位，建议观望；黑色系短期震荡运行，需跟踪成本端扰动与库存变化的边际影响 [1] 各品种短期判断 - 金融：股指期货、股指期权、国债期货均震荡 [6] - 贵金属：黄金、白银震荡 [6] - 航运：集运欧线震荡 [6] - 黑色建材：钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱均震荡 [6] - 有色与新材料：铜、氧化铝、锌、铅、锡、工业硅、多晶硅震荡；铝、镍、不锈钢、碳酸锂震荡偏强 [6][7] - 能源化工：原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶子、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱均震荡；苯乙烯震荡偏强 [7] - 农业：油脂、天然橡胶、合成橡胶、棉花、原木震荡偏强；蛋白粕、玉米、生猪、白糖、纸浆、双胶纸震荡 [7][8] 金融市场涨跌幅 - 股指：沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅 [9] - 国债：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货均有不同程度涨幅 [9] - 外汇：美元指数上涨，美元中间价下跌 [9] - 利率：10Y中债国债收益率下降，10Y美国国债收益率上升，美债10Y - 2Y利差下降，10Y盈亏平衡通胀率上升 [9] 中信行业指数涨跌幅 有色金属、基础化工、电子、建材、电力设备及新能源等行业有不同程度涨幅；消费者服务、食品饮料、交通运输、房地产等行业有不同程度跌幅 [10][11] 海外商品涨跌 - 能源：NYMEX WTI原油、ICE布油上涨，NYMEX天然气、ICE英国天然气下跌 [12][13] - 贵金属：COMEX黄金、COMEX白银下跌 [13] - 有色金属：LME铜、LME铝、LME锌、LME锡、LME铅下跌，LME镍上涨 [13] - 农产品：CBOT大豆、CBOT豆油、CBOT豆粕、CBOT玉米、CBOT小麦、ICE2号棉花上涨，MDE原棕榈油下跌 [13] 国内主要商品涨跌幅 - 航运：集运欧线上涨 [14] - 贵金属：黄金、铂、钯下跌，白银上涨 [14] - 有色金属：铜、氧化铝、锌、铅、多晶硅下跌，铝、镍、不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅上涨 [14][15] - 黑色建材：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、纯碱上涨，玻璃下跌 [14][15] - 能源化工：原油、低硫燃料油、甲醇、PTA、短纤、苯乙烯、PVC、烧碱、LPG、瓶片下跌，燃料油、沥青、PX、乙二醇、塑料、PP、橡胶、20号胶上涨 [15] - 农产品：豆一、豆二、豆粕、豆油、棕榈油、菜油、菜粕、棉花、白糖、生猪、鸡蛋、红枣、花生、玉米、玉米淀粉、原木有不同程度涨跌 [15][16]