投资评级 - 报告对安克创新（300866.SZ）的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [6] 核心观点 - 公司整体业绩在外部多因素扰动、核心品类竞争加剧及原材料价格波动情况下依旧展现龙头韧性，体现了品牌溢价的优势地位 [4] - 未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案，同时坚定全球化拓展，把握不同市场以及新兴渠道增长机遇 [4] 财务业绩与预测 - 2026年第一季度业绩：实现营收76.08亿元，同比增长26.93% [2]；实现归母净利润4.72亿元，同比下降4.87%，主要因持有的股权投资公允价值变动亏损约1亿元 [2]；扣非归母净利润5.47亿元，同比增长24.39% [2] - 渠道表现：一季度线上渠道收入51.42亿元，同比增长25.17% [3]；线下渠道收入24.65亿元，同比增长30.79% [3]；公司官网贡献收入8.14亿元，同比增长46.73%，占总营收10.70% [3] - 盈利能力：2026年一季度毛利率为43.64%，同比提升0.36个百分点 [4]；销售费用率19.15%，同比下降2.21个百分点 [4]；管理费用率3.33%，同比下降0.42个百分点 [4]；研发费用率10.59%，同比上升1.34个百分点 [4] - 现金流：一季度经营性现金净流出4.51亿元，主要因支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费较去年同期增加 [4] - 盈利预测：维持2026-2028年归母净利润预测为32.8亿元、40.09亿元、47.43亿元 [4]；对应市盈率（PE）分别为19.4倍、15.9倍、13.4倍 [4] - 收入与利润增长预测：预计2026-2028年营业收入分别为397.82亿元、484.58亿元、563.45亿元，同比增长率分别为30.37%、21.81%、16.27% [5]；预计同期净利润分别为32.80亿元、40.09亿元、47.43亿元，同比增长率分别为28.87%、22.21%、18.33% [5] - 关键财务指标：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为6.18元、7.55元、8.93元 [5]；净资产收益率（ROE）分别为26.63%、27.94%、28.17% [5]；毛利率预计维持在45%-46%区间 [14] 业务与产品进展 - 产品创新：储能业务一季度推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIX E10 [3]；在智能安防、清洁及母婴领域均发布了相应新品，积极拓展品类边界 [3]；4月发布了端侧智能领域的三项核心技术布局，加速在AI应用领域的发展 [3] - 增长驱动力：在全球地缘局势复杂、油价上行导致欧美用电紧张背景下，储能业务有望持续受益于品类渗透率提升趋势 [3] 估值与市场数据 - 基础数据：报告发布时收盘价为120.03元 [6]；总市值为643.55亿元，流通市值为369.12亿元 [6]；52周最高价/最低价分别为149.50元和83.30元 [6]；近3个月日均成交额为6.38亿元 [6] - 估值指标：基于盈利预测，2026-2028年市盈率（PE）分别为19.43、15.90、13.44 [5]；市净率（PB）分别为5.17、4.44、3.79 [5]；EV/EBITDA分别为18.76、15.51、13.10 [5]