投资评级 - 报告对唯捷创芯维持“优于大市”的投资评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年实现收入23.21亿元，同比增长10.36%，并实现扭亏为盈，归母净利润4363万元 [1] - 2026年一季度收入4.83亿元，同比下滑5.06%，环比下滑36.60%，单季度出现亏损 [1] - 由于存储涨价拖累手机市场需求，报告下调了公司2026-2028年的盈利预测 [4] - 公司新产品和新应用拓展顺利，WiFi模组已应用于多款上市的AI端侧明星产品中 [3][4] 财务表现总结 - 2025年全年业绩：收入23.21亿元(YoY +10.36%)，归母净利润4363万元，扣非归母净利润2388万元，毛利率同比提升1.55个百分点至25.30%，研发费用同比下降4.94%至4.16亿元 [1] - 2026年第一季度业绩：收入4.83亿元(YoY -5.06%, QoQ -36.60%)，归母净利润-4814万元，扣非归母净利润-5488万元，毛利率为21.27%(QoQ -3.1pct) [1] - 产品线结构：2025年射频功率放大器模组收入18.92亿元(YoY +13.79%)，占总收入82%，毛利率24.76%(YoY +1.1pct)；接收端模组收入4.16亿元(YoY -5.15%)，占比18%，毛利率27.21%(YoY +3.1pct) [2] - 未来盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.11亿元、3.00亿元、3.83亿元，对应每股收益分别为0.49元、0.70元、0.89元 [4][5] 产品与技术进展 - L-PAMiD模组：第二代产品Phase 7LE Plus模组已在联发科旗舰平台完成验证，并进入主流品牌手机旗舰机型供应链，实现大批量出货；面向中高端的Phase 8L模组已在多家客户实现规模化应用 [3] - L-PAMiF模组：低压版本已完成5G射频芯片模组的参考设计认证，支持N79宽带的新一代L-PAMiF模组正在量产交付中 [3] - Wi-Fi与连接模组：第二代非线性Wi-Fi 7模组及大功率新一代Wi-Fi 7模组已大批量出货；针对AI端侧设备开发的大功率模组已用于多款明星产品；Wi-Fi与蓝牙双连接模组已实现规模化量产 [3] 估值与市场数据 - 估值指标：基于2026年4月28日股价，报告预测公司2026-2028年市盈率(PE)分别为63倍、44倍、35倍 [4] - 市场数据：报告发布时公司收盘价为31.00元，总市值133.40亿元，近3个月日均成交额1.47亿元 [6]